20250709-南华期货-铅风险管理报告_6页_1mb

南华有色金属铅市场研究报告（2025年7月9日）

核心信息速览

• 最新价格：沪铅主力合约17175元/吨，日涨0.09%
• 价格预测：短期区间16300-17500元/吨
• 波动率：8.18%，处于高位13.4%的百分位

市场观点

铅价走势判断

• 供给端：精矿供应收紧，冶炼厂利润低，复产意愿低；再生铅受废电瓶供应紧缺影响，开工率偏低，压制铅价。
• 需求端：铅蓄电池企业进入旺季备库阶段，但现实成交较清淡；电瓶消费属于淡季，需求疲软持续。
• 价格趋势：预计短期铅价在供需双弱及宏观扰动背景下将保持震荡走势。

风险管理建议

行为导向

• 多头策略：逢低做多沪铅期货，套保比例50%，建于16300元/吨入场
• 空头策略：逢高做空沪铅期货，套保比例7%，建于17000元/吨入场

套保工具

• 建议采用沪铅期货或期权组合对冲风险敞口

利多因素

1. 精矿供应偏紧，冶炼厂惜售情绪上升
2. 再生铅原料供应不足，开工率较低
3. 矿山扩产项目落地（中色股份白音诺尔矿扩容）

利空因素

1. 库存累库压力持续增加
2. 电瓶消费淡季需求疲软
3. 宏观环境扰动风险仍存

关键数据关键点

价格数据

库存数据

利润结构

要点结语

• 当前铅价运行于技术性震荡区间内，下方支撑来自成本和强供给结构
• 中长期仍需关注冶炼利润修复情况和废电瓶供应瓶颈
• 投资策略建议以区间策略为主，顺势波动操作为辅