20250616-申港证券-食品饮料行业研究周报_白酒政策环境趋严压制渠道预期_关注大众品新品类成长性_9页_1mb

白酒行业现状与展望：
批价下跌抑制市场情绪，申万白酒Ⅲ指数上周下跌5.31%。政策强化中央八项规定及公务接待饮酒管理，预计对渠道预期形成压制。短期行业面临批价管控压力，业绩或难明显好转。建议从场景承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升等角度寻找标的，关注徽酒苏酒、全国化名酒、次高端龙头等。

大众品与新消费：
新消费品类平价、悦己、健康化、降级替代、情绪价值特征明显，咯茶饮、魔芋类、气泡黄酒等表现优异，如盐津铺子、有友食品、东鹏饮料等。传统消费品类有望在政策与基本面拐点双重利好下修复，如安井食品、伊利股份、千味央厨、海天味业等。

市场表现与动态：
食品饮料指数连续下跌，跑输沪深300。5月规模以上工业酒类产量增长4.1%，部分地区倡导简约升学宴，茅台人事变动、珍酒新品上市、消费升级等事件频发，市场秩序趋严背景下，分化与机会并存。

投资策略：
优先关注拥有场景与区域优势、确定性强的高端白酒与增长性较强的次高端；其次布局新消费属性的大众品与估值修复机会；并逢终端需求改善、供需关系重塑的传统品类如调味品、乳业等修复机会。

风险提示：
食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格波动等。