20141026-中国银河-通信行业_周报-车联网渐进_电信巨头争相布局_16页_624kb

通信行业周报总结（2014年10月26日）

核心观点

• 行业展望：通信行业2014年表现亮眼，主要由4G投资及行业信息化推动，以及低市值公司市值管理带来的估值提升驱动。预计2015年上述因素的边际效应将递减，因此对2014年四季度至2015年上半年的行业整体表现持“中性”态度。
• 行业评级：维持“谨慎推荐”评级，建议投资者在四季度回调后择机布局。

核心推荐

继续推荐配置以下公司：

• 鹏博士：家庭入口争夺中具备资源和优势。
• 中国联通：受益于混合所有制改革、固网/LTE融合优势、IT系统集中化变革。
• 平台型转型企业：包括高鸿股份、新世纪-数字天域、高新兴、星网锐捷、宜通世纪。
• 卫星通信/北斗板块：信威集团（中创信测）、海格通信、振芯科技。
• 科华恒盛：关注其股票期权授予进度。

中长期看好方向

1. 安全领域信息化及国产化

• 军用北斗/卫星通信：推荐海格通信、振芯科技、信威集团（中创信测）等，认为北斗产业处于渗透率提升临界点，具备广阔前景。
• 海防信息化：关注海兰信、长城信息、中天科技、通光线缆、亨通光电，尤其在南海海底光纤监测、潜艇侦听等领域。
• 集群专网：推荐东方通信、海能达、海格通信，受益于智慧城市、社会安全等需求。

2. 电信变革

• 鹏博士：拥有800万宽带用户资源，IDC布局与“云管端”战略初见成效，预计2014-2016年收入分别为75.06亿、93.67亿、122.98亿，净利润分别为6.06亿、8.09亿、12.40亿。
• 中国联通：混合所有制改革、固网/无线融合优势、IT系统集中化、治理结构优化等多重利好支撑，预计2014-2016年每股EPS分别为0.44元、0.59元、0.72元，对应PE分别为38倍、28倍、25倍。

3. 转型平台类企业

• 高鸿股份：打造支付类流水平台，预计2014-2016年收入分别为42.98亿、55.59亿、68.65亿，净利润分别为3.08亿、4.97亿、6.39亿，EPS分别为0.25元、0.40元、0.51元。
• 新世纪-数字天域：具备上亿用户量级，跨国应用分发平台，推荐评级。
• 高新兴：智慧交通、智慧城市、智慧家庭布局清晰，预计2014-2016年收入分别为9.86亿、13.43亿、17.94亿，EPS分别为0.62元、1.10元、1.52元。
• 星网锐捷：高校信息化“微哨”平台、数据通信设备国产化趋势明显，预计2014-2016年收入分别为42.98亿、55.59亿、68.65亿，EPS分别为0.91元、1.24元、1.56元。
• 宜通世纪：转型移动精准营销平台，预计2014-2016年收入分别为8.90亿、12.70亿、16.92亿，EPS分别为0.32元、0.55元、0.75元。

市场回顾

• 银河通信行业指数：本周下跌0.11%，优于中小板、上证综指、深证综指和创业板指数。
• 涨幅前五：中电广通（+19.10%）、上海普天（+14.70%）、华星创业（+13.29%）、金信诺（+7.68%）、信威集团（+7.48%）。
• 跌幅前五：烽火电子（-9.27%）、通鼎光电（-8.23%）、卫士通（-7.58%）、精伦电子（-6.94%）、佳讯飞鸿（-6.84%）。

车联网布局趋势

• 行业背景：车联网作为物联网应用之一，是互联网的延伸，涉及ITS、RFID、传感器、4G等技术。
• 市场前景：预计2015年车联网渗透率将达10%，设备市场空间达百亿级，服务市场空间达150亿/年。
• 企业布局：
  • 中国联通：与特斯拉合作，提供导航、远程监控等服务。
  • 中国移动：与德国电信合作，共同建设汽车互联网平台。
  • 华为：与东风汽车合作，布局车载通讯设备和解决方案。

本周要闻及点评

政策相关

• 国产手机系统发展：科技部和工信部表态支持国产系统发展，强调其重要性。
• 光纤到户国家标准：工信部和住建部联合督查，推动光纤到户建设。
• 安全软件国产化：工信部24个业务部门换装国产安全软件，如360天擎终端安全管理系统。

运营商要闻

• 中移动净利下滑：连续5个季度同比下滑，但整合新媒体业务（咪咕）推动转型。
• 中国联通业绩增长：前三季度净利润105.6亿元，同比增长36.1%，预计2014-2016年EPS分别为0.443元、0.59元、0.75元。
• 中国电信王晓初讲话：指出用户增量有限、投资成本受限、固网优势减弱。

设备与终端商要闻

• 中兴通讯：上半年净利润增长263.92%，毛利率回升，研发投入恢复增长。
• 海格通信：上半年收入增长89.41%，净利润增长38.89%，预计2014-2016年EPS分别为0.53元、0.74元、0.91元。
• 东方通信：预计2014-2016年收入分别为38.26亿、43.65亿、49.25亿，EPS分别为0.25元、0.40元、0.51元。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

覆盖股票范围

• A股：中国联通、中兴通讯、鹏博士、海格通信、东方通信、星网锐捷、海兰信、海能达、宜通世纪、高新兴、烽火通信、科华恒盛、日海通讯、中创信测、三维通信、大富科技、烽火电子、中天科技、北纬通信、二六三等。

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• 分析师：朱劲松
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• 鸣谢：夏庐生
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• 研究报告：详见《通信行业周报（总第139期）》等系列报告。