20240506-华创证券-海天瑞声-688787.SH-2023年报及2024年一季报点评_业绩短期承压_有望受益于AIGC长期发展_5页_667kb

证券研究报告：华创证券 2024-05-06

股票代码：688787 海天瑞声
评级：推荐（维持）
当前股价：67.86元

业绩分析

• 2023年业绩（单位：亿元）：

  • 营收：17亿元，同比降35.33%
  • 净利润：亏损0.3亿元，同比降203.2%
  • 毛利率：56.01%，同比下降8.72个百分点
  • 费用率：86.08%，同比上升21.87个百分点

• 2024Q1业绩（单位：亿元）：

  • 营收：0.41亿元，同比增长410.4%
  • 净利润：亏损0.0634亿元，同比增长953.4%
  • 毛利率：71.92%，同比上升24.13个百分点
  • 费用率：76.80%，同比下降5.387个百分点

业务重点

• 大模型数据服务：专注于AI训练数据服务，客户累计超930家。
• 产品储备：自主研发数据集超过1550个，覆盖智能语音、计算机视觉、自然语言等多领域。
• 研发投入：研发费用率2023年34.4%，2024Q1同比下降26.43个百分点。

财务预测

• 营收预测（2024-2026年，单位：亿元）：

  • 2024：214亿（增速258%）
  • 2025：272亿（增速273%）
  • 2026：348亿（增速278%）

• 净利润预测（单位：亿元）：

  • 2024：0.3亿（增速200%）
  • 2025：0.7亿（增速130%）
  • 2026：0.9亿（增速29%）

• 估值指标：

  • 每股收益（EPS）：
    • 2024年：0.5元
    • 2025年：1.16元
    • 2026年：1.50元
  • 市盈率（PE）：
    • 2024年：132倍
    • 2026年：57.4倍

风险提示

• 核心产品迭代不及预期
• AI行业发展速度放缓
• 行业竞争加剧风险

相关链接

• 主要财务指标
• 投资建议：基于AI行业增长潜力，维持“推荐”评级。