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甲醇早报摘要

市场概况

2024年12月3日甲醇早报分析显示，11月中下旬国内甲醇供需阶段性改善，市场整体上涨，但后续受多因素扰动，预计短期趋弱震荡整理，价格可能在2500-2600区间运行。市场存在局部小幅下调可能，但短期跌幅或相对有限。

多空因素分析

利多因素：

• 上游库存偏低，限气政策可能减少西南地区甲醇供应，增强市场支撑。
• 部分装置检修（如青海中浩、山东荣信）、伊朗装置停车，减缓产量。
• 烯烃装置开工高位，保持对原料的刚性需求。

利空因素：

• 内地甲醇企业开工率居高，供应压力增大；市场传闻部分烯烃装置降负计划可能落地。
• 传统下游如甲醛、二甲醚、醋酸利润偏低，成本传导能力较弱。
• 当前价格高位，贸易商采购及持货意愿下滑。
• 宏观面缺乏进一步利好支撑。

关键数据与基本面

1. 基差与库存

   • 江苏甲醇现货价格2530元/吨，01合约基差-38，现货贴水期货，显示偏空信号。
   • 港口可流通货源减少，华东华南港口库存同比下降，但进口利润仍处小幅亏损区域。

2. 供需状况

   • 净进口规模缩小，甲醇平衡表显示月度供需差放大，库存短期偏紧。
   • MTO装置开工率高位，装置利润仍可支撑需求；但持续高负荷可能面临减产风险。

3. 成本与利润

   • 天然气制甲醇利润大幅压缩，西北气头装置受到限气影响；焦炉气与煤制工艺利润尚可维持。
   • 下游甲醛、二甲醚利润仍处于低位，限制企业采购积极性。

盘面与操作策略

• 01合约短期价格运行于20日均线之上，但主力持仓净空头，空头减仓，可能增加短期下行风险。
• 建议以震荡区间操作，关注2500-2600支撑阻力；逢高轻仓参与空单，仅在基差超预期走弱时重点关注下调节奏。

风险提示

• 天气影响运输成本；限气政策变化可能影响开工率；宏观面若出现超预期提振，将牵动短期走势。

报告来源
大越期货股份有限公司
证券代码：839979
免责声明：报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。