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大越期货豆粕早报（2024-12-03）

重要提示：
本报告非期货交易咨询业务服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

✸ 豆粕观点和策略

1 基面分析

• 美豆：震荡收跌，短期千点关口附近技术性震荡整理，丰产预期压制盘面。需关注出口情况及南美生长天气。
• 国内豆粕：震荡回落，支撑因素来自油厂库存回落，但进入需求淡季，短期呈现低位区间震荡。技术面承压，价格在20日均线下方，方向向下。

2 基差

• 现货2890元/吨（华东），基差为升水（107）。偏多信号。

3 库存数据

• 油厂豆粕库存8345万吨，周环比大幅上升，同比仍处高位，供应压力增加。偏空。

4 盘面

• 价格运行在20日均线下方，趋势偏弱。

5 主力持仓

• 主力空单增加，资金流入，技术看空。

6 预期走势

• 短期豆粕回归低位震荡区间，M2505合约区间建议参考2760至2820。

✸ 大豆观点和策略

1 基面分析

• 美豆短期技术性震荡，丰产预期压制；国内大豆震荡回落，受美豆带动及国产新豆预期影响。

2 基差

• 现货4000元/吨，基差升水，偏多。

3 库存数据

• 油厂大豆库存减少，环比下降显著，偏多。

4 盘面

• 偏空，价格在20日均线以下。

5 主力持仓

• 多单减少，资金流出，偏多信号。

6 预期走势

• CA2501合约短期区间震荡，参考3840至3940元/吨。

近期要闻摘要

• 南美大豆产区天气良好，美豆丰产预期维持，但美国生物柴油政策不确定，美豆跌破千点。
• 南美明年增产预期压美豆，国内进口大豆到港回升，豆粕库存回落支撑短期盘面。
• 国内豆粕需求阶段性不淡，美豆走势带动短期震荡。
• 关注美巴大豆丰产情况、中国进口政策及国产大豆增产因素。

关键逻辑与风险点

• 利多：进口大豆成本高、冬储备货需求预期、美豆库存偏低。
• 利空：巴西丰产预期强、国内大豆库存高、新豆上市价格预期偏弱。
• 主要风险：美巴丰产压制美豆价格；国产大豆增产影响国内价格区间。
• 下行风险：全球大豆库存充足，新豆大量上市可能压低价格。

数据速览摘要

11月28日—29日豆粕期货及现货均呈现价格波动现象，成交与持仓总体偏稳。库存方面，豆粕仓单持续减少，而大豆库存则偶有小幅回升。

结语建议

短期豆类震荡为主，谨慎追涨杀跌，关注美豆出口进度、巴西天气变化及国内库存变化。