20211009-中泰证券-环保及公用事业行业周报_限电停产凸显电力供需失衡问题_缺电现象明年或将延续_22页_1mb

环保及公用事业行业分析总结

核心内容

本报告对环保及公用事业行业进行了深入分析，指出行业在“碳达峰”和“碳中和”政策推动下迎来发展机遇。行业整体表现弱于大盘，但部分细分板块如水务、监测&检测等表现较好。分析师建议关注与碳中和相关的投资方向，包括供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端及CCER增量收益等。

主要观点

• 电力供需失衡：电力供应紧张叠加能耗双控政策，导致多地出现限电停产情况。2021年5月以来，除水电外其他电力供应量均增长，但明年电力供应端可能难以大幅扩张。
• 电力需求增长：随着国内疫情受控、经济复苏及制造业发展，电力需求快速增长。此外，社会电气化趋势和新能源汽车发展将进一步拉动电力需求。
• 电价市场化改革：多地出台电价调整政策，推动电价市场化，提高电力交易灵活性，利好煤电企业。
• 碳中和政策驱动：国家“2030年碳达峰、2060年碳中和”目标为环保行业带来新机遇，建议关注碳交易相关的检测服务企业、垃圾焚烧企业、资源循环利用企业等。

关键信息

行情回顾

• 公用事业行业指数本周下跌1.78%，跑输沪深300指数3.09%。
• 环保行业细分板块中，水务、监测&检测涨幅居前，而火电行业跌幅较大。
• 公用行业细分板块中，燃气板块为唯一上涨板块，火电、清洁能源发电、水电均下跌。

上市公司表现

• 苏文电能：股价63.77元，PE下降，评级为买入。
• 隆盛科技：股价26.27元，PE下降，评级为增持。
• 英科再生：股价77.00元，PE上升，评级为增持。
• 申昊科技、智洋创新、苏文电能：被建议关注其电力行业智能运检业务。
• 申菱环境：被建议关注其储能热管理业务。

行业动态

• 国常会：推动燃煤发电电量进入电力市场，电价浮动范围扩大至20%，并鼓励高耗能行业市场化定价。
• 陕西省：发布整县推进分布式光伏试点方案，规划装机容量420万千瓦。
• 云南省：发布新能源项目实施计划，总装机规模445万千瓦。
• 内蒙古：推动煤炭增产稳价，加快煤矿生产建设手续办理。
• 全国碳市场：碳排放配额（CEA）总成交量858.10万吨，成交额3.59亿元，CCER成交量大幅回升。

碳中和动态

• 国内碳市场：碳排放配额（CEA）价格有所波动，CCER成交量大幅上升，反映碳交易市场活跃度提升。
• 国际碳市场：EUA现货和期货结算价回升，成交量变化不一。
• 碳市场政策：生态环境部发布《碳监测评估试点工作方案》，推动碳监测、碳核查产业发展。上海、河北等地推进碳交易市场建设及碳中和机制探索。

投资建议

• 碳中和投资主线：

  1. 供给侧低碳化发展：关注苏文电能等电力设计一体化稀缺标的。
  2. 消费端电气化：新能源环卫车、国六实施带来的后处理产业链机会，关注隆盛科技、龙蟠科技。
  3. 碳交易基础设施端：碳核算监测、CEMS与碳核查服务，关注谱尼测试、国检集团、华测检测。
  4. CCER增量收益：垃圾焚烧、林业碳汇、资源循环利用，关注瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。

• 能源结构低碳化转型：风光新能源装机规模将显著增加，关注华能国际、华电国际、华润电力、福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份。

• 燃气行业：气电装机容量有望增加，关注新奥股份、天壕环境。

风险提示

• 政策执行不及预期：可能影响企业业绩。
• 项目推进不及预期：影响企业收入增长。
• 市场竞争加剧：可能影响企业盈利能力。
• 信息滞后或更新不及时：公开资料可能无法反映最新基本面。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%~15%）、持有（预期涨幅-10%~5%）、减持（预期跌幅10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%~10%）、减持（预期跌幅10%以上）。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于公开资料及研究分析，不构成任何投资建议。投资者需自行判断，谨慎投资。报告内容可能涉及公司股票交易，且可能不完全反映最新市场情况。