20250914-光大期货-白糖策略周报_49页_2mb

白糖策略周报总结
报告日期为2025年9月14日，由光大证券研究员张笑金撰写，Focus on 白糖市场各方面。

原糖市场周内延续窄幅震荡，期价小幅反弹主要受巴西干旱和局部火灾影响，乌克兰食糖产量预计降至150万吨，越南食糖产量预估增长8.24%。整体供需平衡未明显变化，丰产预期长期存在，期价反弹空间有限。上半球降水充沛，印度产区预计产量稳定，但市场消化完毕，短期上下两难，建议关注巴西干旱演变。

国内市场模拟停滞小幅反弹，受原糖支撑，广东和云南制糖集团报价在5740-5940元/吨区间，进口糖价在4450-5690元/吨。现货价格季节性波动，供应端进口糖和国产糖共存，导致反弹乏力。国内库存和销售进度显示供过于求压力，预计短期维持震荡。

全球市场方面，巴西、印度、泰国等主要产区产量变化：巴西预计2025/26榨季产量下降，印度产量稳定增长，泰国出口平稳。欧盟和俄罗斯库存消费比维持低位，全球库存消费比在25%左右。汇率因素如美元兑雷亚尔、印度卢比等可能影响出口，但影响中性。

消费端数据：软饮料产量同比增长4.7%，乳制品产量下降3.6%，显示部分品类需求稳定。

期权市场波动率震荡，持仓量认购认沽比率变化不大，波动率锥窄，投资者可把握短线机会。

展望未来，白糖期价面临支撑和压力，重点观察各国产区干旱情况和库存数据，短期以震荡策略为主。总体供需关系未显著改善，价格可能继续窄幅波动。

免责声明：报告信息基于公开来源，仅供参考，不构成投资建议，风险自负。