20170212-中国银河-A股策略周报_外贸改善_短期需求无忧_11页_1mb

A股策略周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年2月12日，主要内容聚焦于A股市场近期表现、估值变化、流动性状况及融资规模，同时结合外贸数据和供给侧改革等宏观背景，分析市场短期与中长期走势。

主要观点

1. 市场表现强劲，全线反弹

• 上周A股主要指数全部上涨，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨1.8%、1.81%、1.68%、1.49%。
• 新疆板块、一带一路、次新股表现较好，市场情绪较为乐观。

2. 估值水平回升

• 各主要指数估值水平有所上升，反映市场对短期经济改善的预期。
• 不同风格股票和行业指数的市盈率与市净率数据表明，市场整体估值处于上升通道。

3. 流动性状况：长端短利率持续回升

• 银行间与实体资金面利率均出现回升，显示市场流动性有所收紧。
• 政策面与基本面数据表明，货币政策正逐步转向中性，但尚未进入明显紧缩阶段。
• 10年期国债收益率上升，显示市场对未来经济增长的预期增强。

4. 融资规模扩大

• 两市融资规模升至8800亿元，显示市场资金面相对宽松。
• 单日融资变化表明，市场资金流入持续，短期资金面支撑较强。

关键信息

外贸数据改善

• 2017年1月我国进出口总值3141.66亿美元，出口同比增长7.9%，进口同比增长16.7%。
• 数据改善主要得益于低基数效应和外需回暖，预计2月及中短期外贸数据将继续温和复苏。
• 需警惕美国贸易政策变化可能引发的全球贸易摩擦。

供给侧改革深化

• 2017年是供给侧改革深化之年，重点转向水泥玻璃行业及农业。
• 环保部联合多部门启动水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查，强化行业监管。

资本市场政策导向

• 证监会强调资本市场要继续服务实体经济，融资规模全球领先。
• 注册制与行政核准制并行，核心在于提升上市公司发行质量。
• 股指稳定与融资力度不矛盾，需防止市场炒作，维护资本市场生态。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，分别对应行业指数超越、持平或低于市场主要指数的预期回报。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价相对分析师覆盖股票的预期表现进行划分。

风险提示

• 虽然短期需求无忧，但中长期需求改善存在不确定性，需关注地产与基建投资下滑的影响。
• 货币政策逐步收紧，市场短期狂欢需谨慎，避免过度乐观。
• 全球贸易环境变化可能对出口产生不利影响，需保持警惕。

联系信息

• 分析师：孙建波（首席策略分析师）、姚珮（策略分析师）
• 联系方式：
  • 孙建波：sunjianbo@chinastock.com.cn / (8610)83571306
  • 姚珮：yaopin@chinastock.com.cn / (8621)2025 2607
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  • 上海：浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
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