2017-石油天然气行业：居民气门站价或上调；油价仍存下行风险_37页-3mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份关于中国石油天然气产业链的行业研究报告，涵盖了天然气价格调整、油价趋势、行业动态、投资建议及各类图表数据，旨在分析当前市场状况并为投资者提供参考。

主要观点

天然气价格调整

• 居民用天然气门站价格可能在2016年内上调至非居民用气基准门站价格水平。
• 当前，除云南、贵州、广西、广东、福建等地外，其他地区居民用气价格普遍低于非居民用气价格。
• 价格并轨可能导致城市燃气公司购气成本上升，售气价差受挤压。
• 天然气价格市场化改革目标是放开气源和销售价格，仅监管自然垄断的管网输配气价格。

油价趋势

• 油价仍存在下行风险，EIA连续四次上调2016年全球原油供应过剩预测，达到159万桶/天。
• OPEC和非OPEC国家持续增产，尤其是伊朗和伊拉克的增产，以及俄罗斯的高产量。
• 美国页岩油产量因油价回升和美元贬值有所放缓。
• 长期来看，美联储加息可能导致美元走强，进一步对油价造成压力。

需求复苏

• 全球原油需求复苏乏力，EIA和IEA预测2016年全球原油需求下降。
• 欧美市场需求疲软，亚洲市场如中国可能也难以消化过剩库存。

关键信息

投资建议

• 建议关注经营现金流稳健和股息收益率预期较高的公司。
• 风险因素包括能源产品需求放缓、改革政策力度及时间点低于预期、汇率波动等。

上市公司估值

中国天然气市场

• 2016年1月及2月天然气消费量增速分别为19%和19%。
• 2月天然气进口量同比增长约18%，达136亿立方米。
• LNG现货进口价格继续下滑至5美元/百万英热单位。

全球石油市场

• 布伦特和WTI原油年初至今均价分别为35和34美元/桶。
• EIA下调2016和2017年布伦特原油价格预测至34美元/桶和40美元/桶。
• 美国原油产量预测分别为867万桶/天和819万桶/天。
• 美国活跃钻井数下降至362座，为2009年以来最低。

行业动态

• 上海石化2016年第一季度预盈，净利润达10.4亿~11.5亿元人民币。
• 安东油田服务集团获7,890万美元服务合同。
• 青岛港因地炼企业大量进口原油，导致油轮待卸货时间延长。

结构清晰

本期焦点

• 居民用天然气门站价格可能上调，推动价格并轨。
• 天然气价格市场化改革有望在“十三五”期间实现。

本期展望

• 油价仍存下行风险，主要由于全球原油供应过剩。
• 增产竞赛尚未停止，OPEC和非OPEC国家持续增产。
• 需求复苏乏力，欧美市场需求疲软，亚洲市场亦面临挑战。

投资建议

• 关注现金流稳健和股息收益率高的公司。
• 风险因素包括需求放缓、政策不确定性、汇率波动等。

图表信息

• 图表1: EIA对美国页岩油月度产量估计的修正。
• 图表2: EIA及IEA对全球原油供应过剩预测的月度变化。
• 图表3: 三大机构1月对2016年非OPEC原油供应预测及全球原油需求预测。
• 图表4: 三大机构4月对2016年非OPEC原油供应预测及全球原油需求预测。
• 图表5: 子行业2015年及2014年1~10月累计净利润及同比变化。
• 图表6: 子行业2015年9/10月净利润及环比变化。
• 图表7: 中金A股行业指数上周及年初至今相对表现。
• 图表8: 中金H股行业指数上周及年初至今相对表现。
• 图表9: 国际原油价格走势及布伦特原油历史价格波动率。
• 图表10: 布伦特、迪拜及米纳斯原油与WTI价差及中国原油进口价格预测。
• 图表11: 美国原油产量估测及预测调整，活跃钻机数量及单产变化。
• 图表12: IEA、EIA及OPEC对2015年及2016年全球原油需求增长预测的变化。
• 图表13: IEA、EIA及OPEC对中国原油需求增长预测的变化。
• 图表14: IEA、EIA及OPEC对2015年及2016年非OPEC原油供给预测的变化。
• 图表15: 美国原油库存预测及周库存量。
• 图表16: 300英尺水深自升式钻井船日费率及使用率。
• 图表17: 1,500英尺以上水深半潜式钻井船日费率及使用率。
• 图表18: 全球闲置钻井船数量及在建钻井船数量。
• 图表19: 新加坡及美国墨西哥湾综合炼油毛利。
• 图表20: 美国及日本炼厂开工率。
• 图表21: 印度及中国炼厂开工率。
• 图表22: 中国原油月度表观消费量及商业原油库存。
• 图表23: 中国原油净进口量及进口海运运价指数。
• 图表24: 中国汽油月度表观消费量及库存。
• 图表25: 中国柴油月度表观消费量及库存。
• 图表26: 中国煤油月度表观消费量及库存。
• 图表27: 中国炼油企业毛利、发改委定价毛利空间及布伦特原油价格走势。
• 图表28: 低密度聚乙烯与石脑油价差及聚丙烯与石脑油价差。
• 图表29: 涤纶短纤与对二甲苯及乙二醇价差及腈纶短纤-丙烯价差。
• 图表30: ABS与苯乙烯价差及顺丁橡胶与丁二烯价差。
• 图表31: 中国月度天然气表观消费量及进口量。
• 图表32: 国际天然气价格走势及天然气期货非商业净头寸。
• 图表33: 中国和日本LNG进口现货价格与布伦特原油价格比较及不同进口渠道价格。
• 图表34: 中国和美国天然气终端消费价格。
• 图表35: 国际和国内动力煤价格及热值价格比较。
• 图表36: 直供电厂煤炭库存及同比变化及国内煤炭铁路运费。
• 图表37: 中国沿海煤炭运价指数及国际海运运费。
• 图表38: 水电和火电发电设备利用小时数及同比变化。
• 图表39: 核电和风电发电设备利用小时数及同比变化。
• 图表40: 全国水电、火电发电量同比变化及核电、风电发电量同比变化。
• 图表41: 全国货运总量及同比变化及平均运距变化。
• 图表42: 全国客运总量及平均运距。
• 图表43: 全国汽油车及柴油车销售量及同比变化。
• 图表44: 全国新能源汽车及美国混合动力车销售量及同比变化。
• 图表45: 美国插入式电动车及压缩天然气汽车销售量及同比变化。
• 图表46: 房地产施工面积、新开工面积及销售面积同比变化及去库存化周期。
• 图表47: 中金A股油气产业链股票池。
• 图表48: 中金港股油气产业链股票池。
• 图表49: 一体化可比公司估值。
• 图表50: 上游勘探开发可比公司估值。
• 图表51: 石化可比公司估值表。
• 图表52: 油田服务及钻井可比公司估值表。
• 图表53: 近海工程可比公司估值表。
• 图表54: 油服、油装及设备可比公司估值表。
• 图表55: 城市燃气可比公司估值表。
• 图表56: 化肥可比公司估值表。

资料来源

• 数据来源包括彭博资讯、中金公司研究部、国家统计局、万得资讯、EIA、IEA、OPEC等。

分析员信息

• 关滨、何帅、王苗子为该报告的分析员，提供相关分析与数据支持。