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玻璃期货周报分析总结

总览

本周玻璃期货主力合约FG2501大幅下跌，现货价格与库存也持续承压。供需矛盾加剧，行业供给侧改革缓慢，中长期趋势看空，但存在地政策利好及产能超预期复产的风险。

基本面分析

• 供给端

  • 玻璃生产线开工率维持高位，日熔量小幅下滑；
  • 产线利润严重压缩，天然气与煤炭产线已亏损，石油焦产线勉强盈利；
  • 全国玻璃库存逆季节性累积，开工率逐步下降，预计供给收缩仍需较长时间。

• 需求端

  • 加工厂终端订单达到近三年低点，订单天数持续下降；
  • 下游采购以刚需为主，资金压力导致需求疲软；
  • 房地产竣工周期拐点未明，整体需求预期悲观。

影响因素与主要逻辑

利多

• 生产利润压缩已引发部分冷修，高位供给存在下滑预期。

利空

• 终端需求疲软，房地产政策短期未见实质性改善；
• 库存持续累积，出货压力加大，价格难上行。

主要逻辑

需求端持续走弱，供给虽略有调整但难以显著改善，基本面矛盾尚未实质性缓解。预计中短线期货价格仍处于偏空调整阶段。

风险提示

• 房地产政策超预期出台，提振终端需求；
• 玻璃产线产能超预期复产或新增；
• 玻璃企业冷修意愿增强，产能收缩超预期。

数据摘要

• 沙河玻璃现货价：1116元/吨，环比下跌510%，书面数据误差需确认；
• 全国玻璃开工率：81.03%，日均熔量1676万吨；
• 全国库存：714.62万重量箱，环比增加130%。

综上，玻璃中长期基本面偏弱，短期维持寻底态势，投资者需警惕政策面超预期变化与供需基本面改观。