20250902-国泰期货-股指基差系列_风偏下行_期现正套录得可观收益_10页_1mb

◼ 2025年8月国内政策边际收敛，地缘风险平静，市场主要受“九三共识”支撑。融资资金8月净流入超2700亿，双创指数表现最佳，量能创924以来新高。

◼ 各股指期货基差整体小幅上行，但月末快速回落。股指上涨时基差上行阻力增大，基差与指数出现频繁背离，空头力量边际增强。8月中下旬出现年化成本5%-6%的对冲窗口，推动基差下行，但之后基差又快速回落。

◼ 产品方面，指数ETF规模稳中有降；中性策略因把握对冲窗口期，年内业绩有提升空间；CTA策略在股指上涨时多头增仓，但8月末因市场回调转为防守。

◼ 期现正套策略受益于基差变化，8月月末收益实现：IH +0.61%、IF +0.31%、IC -0.27%、IM +1.26%。跨期价差已摆脱移仓换月影响。

◼ 多头展期策略年化收益表现分化：IF、IH、IC、IM分别-1.4%、3.4%、7.6%、5.3%，基准组合收益与基差策略差异明显；空头展期策略年化表现同样差异较大，收益范围为-8.7%-0.2%。