20250902-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_36页_12mb

原油、PTA和MEG预期紧平衡，合成橡胶跟随宏观情绪震荡**

关键品种：

对二甲苯（PX）

• 供需：供需平衡偏紧，近期需求减弱（福建联合延迟重启PTA装置）。
• 操作建议：做正套（正套策略）。

PTA（聚对苯二甲酸

• 供需：库存下降，需求回升。
• 操作建议：多PTA空MEG（乙二醇）。

MEG（乙二醇）：

• 供需：供应增加，港口库存下降。
• 操作建议：多PTA空MEG。

价格观察：

• PTA-石脑油加工费下降：加工费下降反映原料成本下滑；
• LLDPE、PP：短期偏弱，中期震荡，LLDPE建议回避追空；PP中期压力较大，短期震荡。
• 橡胶与合成橡胶：震荡运行，受宏观情绪驱动（合成橡胶基本面中性）。
• 沥青：供需结构改善，原油偏强，主力合约价格震荡上涨；去库趋势明显，建议逢低做多。

政策影响与基本面共同驱动：

景气度变化：

• 玻璃、纸浆、甲醇、尿素：震荡结构，基本面中性，建议轻仓操作；甲醇、尿素对政策优化预期支撑，警惕追空。
• 苯乙烯：中期偏空，上游成本回落，但下游需求旺盛推动价格上涨。

化工产业链：

• PVC、LPG、燃料油：基本面偏弱，多重因素叠加，策略空头避险、多头谨慎；下周建议等待成本变化后再择机。
• 集运指数（欧线）：运价继续回落，价格弱势可能性大，建议正套策略（做多远月）。

总结：

整体而言，当前期货面临供需矛盾与政策利好交织局面，尤其化工产业链。建议投资者避高杠杆冲
冲击，选择短空策略为主，关注政策转向与基本面边际改善信号。