20211027-国信证券-新能源车三电产业观察系列八_新能源车环比向上_动力电池启动涨价_38页_2mb

新能源车三电产业深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年10月新能源车及锂电产业链的发展情况，分析了行业整体走势、关键环节价格变动及政策影响，并提出投资建议。报告指出新能源车市场持续景气，动力电池开始涨价，锂电产业链各环节呈现不同程度的供需紧张和价格上涨趋势。

主要观点

• 新能源车市场：9月国内新能源车销量达35.7万辆，同比增长148%，环比增长11%，超市场预期。预计四季度销量增长将加速。欧洲八国销量18.5万辆，同比增长44%，环比增长55%；美国销量5.56万辆，同比增长62%，环比增长14%。特斯拉、比亚迪等企业销量表现突出。

• 动力电池市场：9月国内动力电池装机量15.6GWh，环比增长24%，其中磷酸铁锂电池装机量占比达53.4%。宁德时代市占率54.8%，比亚迪市占率17.1%，中航锂电市占率5.8%。随着特斯拉标准续航车型换装铁锂电池，预计铁锂电池占比将进一步提升。

• 锂电产业链材料：受双控限电影响，部分正负极材料产能受限，但整体市场需求旺盛，推动价格上涨。三元正极、磷酸铁锂、负极、六氟磷酸锂、电解液等材料价格均出现不同程度上涨，其中六氟磷酸锂价格接近52万元/吨，VC价格同比上涨150%以上。

• 政策与行业趋势：能耗双控政策对部分省份造成较大影响，尤其是云南、江苏、内蒙古等地。欧美新能源车政策持续支持，美国政府推动电动化率至2030年50%，欧洲市场渗透率高位，市场前景广阔。

• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、容百科技、嘉元科技、恩捷股份等龙头企业，关注其量价弹性及行业增长潜力。

关键信息

1. 新能源车市场

• 9月销量35.7万辆，同比增长148%，环比增长11%。
• 欧洲八国销量18.5万辆，同比增长44%，环比增长55%。
• 美国销量5.56万辆，同比增长62%，环比增长14%。
• 新能源乘用车渗透率已达20.77%，创历史新高。

2. 动力电池装机情况

• 9月动力电池装机量15.6GWh，其中磷酸铁锂电池装机量8.33GWh，占比53.4%。
• 宁德时代市占率54.8%，比亚迪市占率17.1%，中航锂电市占率5.8%。
• 随着特斯拉全线换装铁锂电池，预计铁锂电池占比将继续提升。

3. 锂电产业链材料价格走势

• 正极材料：三元正极价格持续上涨，磷酸铁锂价格涨至8.7万元/吨，涨幅9%。
• 负极材料：受限电影响，负极价格涨至5万元/吨，涨幅2%。
• 电解液：六氟磷酸锂价格逼近52万元/吨，电解液价格维持高位。
• 隔膜：国内湿法隔膜价格在1.23-2.9元/平方米，龙头电芯厂调价正在推进。
• VC添加剂：价格已达45万元/吨，涨幅超150%。

4. 行业影响因素

• 双控限电：对云南、江苏、内蒙古等地的正负极产能造成影响，但对隔膜、铜箔影响较小。
• 原材料价格：碳酸锂、氢氧化锂、钴盐、电解铜等原材料价格持续上涨，成本压力显著。
• 政策支持：欧洲、美国新能源车政策持续支持，推动行业增长。

5. 投资建议

• 动力电池：推荐宁德时代、亿纬锂能，受益于电池涨价及行业景气度提升。
• 消费电池：推荐蔚蓝锂芯、珠海冠宇，受益于进口替代及涨价顺畅。
• 正极材料：推荐容百科技，高镍正极龙头，盈利能力持续改善。
• 铜箔：推荐嘉元科技，受益于极薄铜箔需求增长及行业高壁垒。
• 隔膜：推荐恩捷股份、星源材质，供需紧平衡，行业景气度有望维持。

风险提示

• 政策变动风险
• 原材料价格大幅波动
• 新能源车产销不及预期

重点公司盈利预测

图表目录摘要

• 图1：中信一级行业月涨跌幅
• 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅
• 图3：中国新能源汽车销量
• 图4：新能源车销量分结构
• 图5：新能源乘用车分级别销量
• 图6：新能源乘用车分级别占比
• 图7：新能源车企销量排名
• 图8：造车新势力销量情况
• 图9：新能源乘用车市场结构
• 图10：新能源乘用车各车型销量排名
• 图11：欧洲主要国家新能源车销量
• 图12：美国新能源车销量情况
• 图13：全球新能源乘用车销量
• 图14：全球新能源乘用车企销量排名
• 图15：全球纯电动乘用车型号销量排名
• 图16：全球新能源车销量预测
• 图17：国内新能源车销量分结构预测
• 图18：国内动力电池逐月配套量
• 图19：动力电池企业配套量
• 图20：正极材料产量
• 图21：负极材料产量
• 图22：电解液产量
• 图23：隔膜产量
• 图24：锂电主材价格
• 图25：三元正极市场价格
• 图26：三元5系正极市场价格
• 图27：磷酸铁锂市场价格
• 图28：正极前驱体市场价格
• 图29：负极市场价格
• 图30：隔膜市场价格
• 图31：电解液市场价格
• 图32：六氟磷酸锂市场价格
• 图33：钴价格
• 图34：氯化钴和硫酸钴价格
• 图35：氧化钴和四氧化三钴价格
• 图36：金属锂、碳酸锂价格
• 图37：能耗双控晴雨表
• 图38：石墨化成本结构
• 图39：2020年石墨化产能布局
• 图40：三元材料产能分布
• 图41：磷酸铁锂正极产能分布
• 图42：长远锂科正极成本结构
• 图43：电解液添加剂出货量
• 图44：磷酸铁锂动力电池装机量
• 图45：VC价格走势
• 图46：碳酸锂、氢氟酸价格
• 图47：六氟供需情况
• 图48：溶剂价格走势
• 图49：全球铜箔需求情况
• 图50：嘉元科技铜箔成本结构
• 图51：电解铜价格
• 图52：铜箔市场结构
• 图53：全球隔膜有效产能和供需测算
• 图54：主流隔膜厂有效产能和供需测算
• 图55：全球消费锂电市场规模
• 图56：全球智能手机出货量
• 图57：全球5G手机出货量及渗透率
• 图58：全球平板电脑出货量
• 图59：全球笔记本电脑出货量
• 图60：全球可穿戴设备出货量
• 图61：全球无人机市场规模
• 图62：全球消费电子锂电市场规模
• 图63：2020年全球软包消费锂电池市场份额
• 图64：LG化学产能结构
• 图65：珠海冠宇、欣旺达年产能
• 图66：全球电动工具市场规模
• 图67：全球扫地机器人销量
• 图68：2020全球电动工具锂电池装机份额
• 图69：欧洲电单车销量
• 图70：日本电助力自行车销量
• 图71：中国电动自行车产量及锂电类占比
• 图72：欧盟电动摩托车注册量

行业动态摘要

• 比亚迪：宣布电池价格上调不低于20%，自11月1日起执行新价格。
• 工信部：拟提高动力电池安全水平，明确安全边界及防护能力。
• SolidPower：计划2022年初试产全固态电池，具有高安全性和高比能量。
• 宁德时代：与多家央企合作，发力储能业务。
• 比克电池：推出新型18650电芯，单体容量达3500mAh。
• SKI：剥离电池业务，成立SKOn，计划开发磷酸铁锂电池。
• 特斯拉：标准续航版车型全线换装磷酸铁锂电池。
• 三星SDI：计划在美国建厂，提供电动汽车电池。
• 华为：签约全球最大储能项目，规模达1300MWh。

公司重大公告摘要

• 天赐材料：拟投资15.33亿元新建电解液和铁锂电池回收项目。
• 亿纬锂能：参与竞拍青海兴华锂盐股权。
• 赣锋锂业：收购Litio公司，拥有阿根廷Mariana盐湖权益。
• 容百科技：与仙桃市政府签署战略合作协议，建设40万吨正极项目。
• 厦钨新能：与格林美合作，供应四氧化三钴及三元前驱体。
• 永太科技：调整项目，新增年产13.4万吨液态锂盐。
• 宁德时代：子公司广东邦普投资320亿元建设一体化电池材料产业园。
• 格林美：与韩国EcoproBM签订供应备忘录，供应65万吨高镍三元前驱体。

行业趋势与展望

• 新能源车市场：海内外市场持续走高，预计2021年国内销量326万辆，全球销量633万辆。
• 动力电池：铁锂电池占比有望继续提升，电池价格上调。
• 材料端：正负极、电解液、隔膜等材料价格持续上涨，供需紧张。
• 铜箔：轻薄化趋势明显，6um以下产品供不应求。
• 隔膜：设备壁垒高，供需紧平衡，行业有望止跌回暖。

结论

新能源车及锂电产业链在政策支持和市场需求双重驱动下，呈现高景气态势。尽管部分区域受双控限电影响，但整体产业链表现稳健，部分材料价格持续上涨，为行业带来盈利提升空间。建议关注具备量价弹性的龙头企业，把握行业增长机遇。