文档总结
核心内容概述
本报告是三星证券于2016年11月16日发布的市场分析，涵盖全球及韩国市场指标、基金流动情况、经济预测、交易数据、行业动态及公司更新等内容。报告还提供了多家韩国公司和行业板块的评级、目标价格、财务数据和市场表现分析。
主要观点与关键信息
全球市场指标（Global Market Indicators）
| 指数/指标 |
11月15日 |
一天前 |
一周前 |
| Dow Jones |
18,869 |
0.1 |
3.3 |
| Nasdaq |
5,218 |
(0.4) |
1.0 |
| S&P 500 |
2,164 |
(0.0) |
1.5 |
| Nikkei 225 |
17,668 |
(0.0) |
2.9 |
| Hong Kong Hang Seng |
22,352 |
0.6 |
(2.4) |
| Hong Kong H |
9,413 |
0.7 |
(2.6) |
| UK FTSE 100 |
6,753 |
0.3 |
(0.8) |
| Germany DAX |
10,694 |
0.2 |
2.3 |
| France CAC 40 |
4,509 |
0.4 |
1.1 |
- 全球主要股指近期表现波动，部分指数出现小幅下跌。
- 韩国KRX指数整体表现相对稳定，部分行业板块如Kospi 200、Kosdaq略有下跌。
韩国市场指标（Market Indicators）
| 指数/指标 |
11月15日 |
一天前 |
一周前 |
| Kospi |
1,968 |
(0.3) |
(1.8) |
| Kospi 200 |
249 |
(0.3) |
(2.4) |
| Kosdaq |
617 |
(0.6) |
(1.1) |
| 化学品 |
5,017 |
(0.1) |
(1.5) |
| 钢铁及金属制品 |
4,570 |
0.9 |
4.2 |
| 分销 |
457 |
(1.0) |
(2.2) |
| 食品与饮料 |
4,336 |
2.0 |
0.7 |
| 运输设备 |
1,656 |
(1.2) |
(5.1) |
| 运输与仓储 |
1,499 |
(1.2) |
(5.7) |
| 电子与电气设备 |
11,195 |
(0.6) |
(5.4) |
| 银行 |
257 |
(0.1) |
(0.5) |
| 证券 |
1,648 |
0.1 |
0.7 |
| 通信 |
329 |
0.9 |
(1.3) |
| 电力与燃气 |
1,392 |
3.8 |
2.3 |
| 3个月CD利率 |
1.39 |
1.39 |
1.39 |
| 3年企业债收益率 |
2.03 |
2.01 |
1.84 |
| Call利率 |
1.24 |
1.23 |
1.24 |
| KRW/USD汇率 |
1,170 |
1,164 |
1,142 |
| 美元/日元汇率 |
108 |
107 |
105 |
| 韩国CDS利差（bps） |
54 |
52 |
44 |
- 利率和汇率数据整体稳定，韩国CDS利差有所上升，显示市场对韩国企业信用风险的关注。
- 食品与饮料板块表现相对较好，运输与仓储板块表现较弱。
基金流动（Fund Flow）
| 指标 |
11月15日 |
11月14日 |
11月11日 |
| Kospi |
(208) |
(337) |
(450) |
| Kospi Domestic |
109 |
278 |
378 |
| Kospi Retail |
72 |
31 |
90 |
| Kosdaq |
(41) |
(12) |
(29) |
| Kosdaq Domestic |
(15) |
(29) |
(22) |
| Kosdaq Retail |
56 |
47 |
55 |
- 外资对Kospi的净流入为负，但对Kosdaq的净流入有所改善。
- 零售资金流入Kospi有所下降，Kosdaq零售资金略有增加。
经济预测（Economic Forecasts）
| 指标 |
2015 |
2016E |
2017E |
| GDP增长（年同比%） |
2.6 |
2.7 |
2.6 |
| 失业率（%） |
3.6 |
3.8 |
3.9 |
| CPI增长（年同比%） |
0.7 |
1 |
2 |
| KRW/USD年终汇率 |
1,172 |
1,170 |
1,250 |
| 3年KTB收益率（%） |
1.7 |
1.3 |
1.5 |
- 韩国经济在2016年预计保持温和增长，但通胀预期有所上升。
- 韩元对美元汇率预计维持稳定，3年期国债收益率下降。
交易数据（Trading Data）
| 指标 |
KOSPI |
KOSDAQ |
| 交易额（KRWt） |
5.1 |
3.2 |
| 市值（KRWb） |
1,261.2 |
195.1 |
| 客户存款（*） |
232.7 |
n/a |
| 多头套利余额 |
0.0 |
n/a |
| 交易量（百万股） |
375.7 |
532.5 |
- KOSPI交易额和市值高于KOSDAQ。
- KOSDAQ交易量较高，但客户存款数据缺失。
行业动态与公司更新
食品与饮料（OVERWEIGHT）
- Nong Shim：3Q业绩优于预期，市场占有率提升，但SG&A成本上涨。目标价下调4%至KRW365,000，仍维持BUY评级。
- Lotte Chilsung：3Q业绩与预期持平，饮料销售增长，但酒类销售受竞争影响。目标价下调4%至KRW2.3m，仍维持BUY评级。
钢铁（NEUTRAL）
- Daehan Steel 和 Korea Iron & Steel (Kisco)：3Q业绩低于预期，主要受季节性因素影响。预计4Q业绩将改善，维持BUY评级。
- 2017年钢铁行业盈利有望回升，但需关注建筑行业需求。
公司更新
Samsung Electronics (BUY)
- 完成对Harman International Industries的收购，进入汽车零部件市场。
- 收购不预期影响股东回报政策，维持BUY评级，目标价KRW2,000,000不变。
KCC (BUY)
- 3Q业绩符合预期，建筑材料利润率保持在5年高点。
- 油漆销售受客户劳资纠纷影响，但已恢复正常。
- 调整目标价至KRW557,000，维持BUY评级。
Doosan Heavy Industries & Construction (HOLD)
- 3Q业绩低于预期，但订单强劲，预计2017年盈利将改善。
- 目标价上调25%至KRW30,000，维持HOLD评级，建议在股价下跌时买入。
Doosan Engine (HOLD)
- 3Q业绩低于预期，但订单增长有望推动长期盈利。
- 目标价上调12.2%至KRW4,300，维持HOLD评级。
LIG Nex1 (BUY)
- 订单创新高，未来增长可期。
- 目标价上调18.2%至KRW90,000，维持BUY评级。
Mirae Asset Securities (BUY)
- 等待合并后的发展蓝图，维持BUY评级。
- 目标价上调7.1%至KRW26,000。
Samlip General Foods (BUY)
- 3Q业绩不佳，但4Q前景乐观。
- 维持BUY评级，目标价未变。
Cuckoo Electronics (BUY)
- 租赁业务强劲，但电饭煲销售疲软。
- 目标价下调38%至KRW180,000。
Samyang Corporation (BUY)
Seah Steel (BUY)
KG Inicis (BUY)
- 3Q业绩受竞争影响，但目标价下调16.7%至KRW15,000。
即将发生的事件（Upcoming Events）
- Healthcare CEO Forum：11月22日至24日，首尔
- Consumer Co-day：11月28日至29日，首尔
- Hugel - UK/US：11月14日至18日，Ho Jong Kim
- CJ Hellovision - US：11月14日至18日，Seungwoo Yang
- Lotte Himart (CFO) - Hong Kong：11月23日至25日，OJ Nam
总结
本报告分析了韩国及全球市场指标、基金流动、经济预测和交易数据，重点评估了食品与饮料、钢铁等行业表现，并对Samsung Electronics、KCC、Doosan Heavy Industries等公司进行了详细分析。整体来看，市场存在一定的波动，但部分行业和公司仍表现良好，具有增长潜力。报告建议关注具备良好盈利能力和增长前景的公司，同时警惕行业季节性和竞争带来的风险。
