2017-环保行业：从环保的角度看园林，生态兴则文明兴_58页-4mb

环保行业深度报告：园林企业转型水环境治理趋势分析

核心内容概述

本报告分析了园林行业向水环境治理领域转型的趋势，指出该转型已成行业普遍现象，并成为未来营收增长的主要动力。同时，报告强调了PPP模式在水环境治理中的重要性，以及园林企业在该领域的竞争优势。

主要观点与关键信息

1. 园林行业转型趋势显著

• 园林行业竞争格局分散，市场集中度低，2016年以来，行业向水环境治理领域转型明显。
• 11家转型水环境治理的园林上市公司2016年营业收入总额达353亿元，市占比为6.18%。
• 2016年和2017年上半年，生态修复和水环境治理项目金额占比分别为58.04%和51.32%，成为订单增长的主要来源。

2. 水环境治理订单激增

• 十三五期间，水环境治理成为生态文明建设的重要组成部分，考核机制重构推动治理需求。
• 水环境治理采用“总量+质量”双控制机制，地方党政领导对治理效果负总责，促使地方政府加大投入。
• 园林公司凭借生态景观经验，能够快速切入水环境治理市场，将治理与养护结合，契合国家治理需求。

3. PPP模式与水环境治理高度契合

• PPP模式在水环境治理中具有天然融合性，能有效解决地方政府资金不足与治理需求迫切的矛盾。
• 2017年7月，财政部等4部委联合下发通知，要求污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式。
• PPP订单在园林公司总订单中占比平均为57.36%，其中东方园林、蒙草生态和铁汉生态占比最高，分别为100%、98.30%和77.75%。

4. 园林公司财务分析

• 园林公司短期偿债能力较弱，上游资金占款能力有限，需关注项目回款情况。
• 订单总额和框架协议金额在2016至2017年上半年达到1461.93亿元和1291.71亿元，其中生态修复和水环境治理项目占比分别为25.49%和25.49%，显示出强劲增长趋势。

5. 投资策略与重点推荐

• 投资策略：优先选择生态修复与水环境治理订单占比高、订单储备充足、具备大型项目承接和运营能力的公司。
• 重点推荐公司：
  • 铁汉生态：订单金额占比高，业绩弹性大，强烈推荐。
  • 东方园林：转型水环境治理，订单占比高，强烈推荐。
  • 蒙草生态：订单增长迅速，业绩弹性显著，强烈推荐。

行业趋势分析

1. 市政园林行业进入稳定增长阶段

• 市政园林行业经历了多年高速增长后，进入稳定增长期。
• 2016年，市政园林类项目在园林公司订单中占比为36.82%，2017年上半年上升至39.62%。

2. 地产园林市场面临下行压力

• 地产园林市场受房地产行业调整影响，未来增长中枢将下降。
• 2016年地产园林景观投资额约为2052亿元，但随着地产行业调整，该市场将逐步萎缩。

3. 生态修复市场爆发增长

• 生态修复和水环境治理市场在十三五期间迎来爆发，成为行业增长的主力。
• 2016至2017年上半年，11家园林公司共获取订单144份，金额达1461.93亿元，其中生态修复和水环境治理项目占比达54.73%。

水环境治理制度变革

1. 从“浓度+总量”转向“总量+质量”双控制

• 九五以来，污染物排放管理以“浓度+总量”为主，但效果有限。
• 十三五期间，国家提出“总量+质量”双控制，以实际水质数据和公众满意度作为考核标准，提高治理精准度。

2. 流域控制单元体系建立

• 环保部建立流域—水生态控制区—水环境控制单元三级管理体系，划分1784个陆域控制单元和1940个国控断面。
• 各控制单元制定“一区一策”达标方案，明确治理任务、措施和时间节点，提高治理效率。

3. 排污许可制度为核心管理机制

• 排污许可证制度成为点源排放管理的核心，实现企业全过程管理。
• 排污许可制度与环境影响评价、总量控制、环境监管等制度融合，提高管理效率和执法效能。

风险提示

• 政策推动、政府资金投入及回款不及预期。
• 宏观经济波动及系统性风险。
• 公司订单获取及执行速度不及预期。

结论

园林企业转型水环境治理已成趋势，PPP模式成为主要执行方式，生态修复和水环境治理订单快速增长。未来，随着政策推动和环保治理需求的持续释放，园林企业在水环境治理市场具备较强竞争优势，值得关注。