20240913-中原证券-计算机行业月报_o1模型的发展值得期待_24页_2mb

中原证券计算机行业月报总结

核心结论：
计算机行业整体呈现收入增速回落、利润增速放缓的趋势，但AI及算力、国产化等细分领域景气度较高，未来存在结构性机会。

行业数据

1. 软件产业：2024年1-7月，软件业务收入734万亿，同比增长11.2%，较2023年增速回落22个百分点；利润总额8754亿元，同比增长12%，增速若16个百分点。
2. IC设计：增速显著提升，1-7月同比从2023年的33%升至148%，成为软件子行业中领头羊。

高景气赛道

1. AI及算力：全球AI应用加速，终端功能上线、大模型降价带来增长动力。服务器、云计算需求旺盛，海外厂商业绩分化，国内厂商受益于国产替代。
2. 国产化：IC进口依赖度升至80%，国产EDA企业收入增长强劲，华为Q2收入增长337%，净利率达14.8%，国产替代进程持续推进。

风险提示

• 国际局势动荡、下游企业削减开支、地方债务风险释放。
• 行业估值处于历史低位（2024年9月中信计算机估值32.08倍，历史均值以下），下跌空间有限。

投资策略

1. 行业评级：同步大市（未来6月相对沪深300涨幅-10%-10%）。
2. 关注方向：
   • AI算力：芯片、服务器、数据中心；
   • 国产替代：IC设计、EDA、工业软件；
   • 细分增长点：华为产业链、电子等。
3. 布局建议：关注中芯集成、滴知数据、AI算力芯片等标的，利用SaaS收入确认延迟带来的业绩反转预期。
4. 事件驱动：2024中国算力大会将于郑州举办，利好相关产业。

下半年展望
尽管行业整体增速下滑，但AI、算力、国产化等领域延续高景气，结构性机会突出。技术自主、政策支持推动产业变革，有望成为长期增长动力。