20231020-华安期货-白糖_进口基本符合预期_基差开始收敛_10页_616kb

白糖周报总结

关键摘要

• 9月进口食糖54万吨，略低于预期，同比大幅下降。
• 广西甘蔗生长良好，预计2023/24榨季产量恢复性增长至578-590万吨。
• 巴西港口堵港问题恶化，糖出口等待时间增至33天以上，短期内难以改善。
• 印度卡邦甘蔗产量预计减产42%，约345万吨。

核心观点

短期供给可能从紧转宽松，因进口和甜菜糖上市增加，郑糖期货维持震荡偏空。基差收敛至500元/吨附近，现货挺价情绪松动。未来关注新榨季压榨进度和第二轮抛储风险。

市场动态

• 国内市场：进口数据低于预估，工业库存结转438万吨；新糖供应增加导致短期供给宽松。
• 国际市场：巴西港口拥堵加剧，泰国和印度出口数据支撑原糖价格高位运行；印度减产预期可能偏差。

期现分析

• 郑糖期货偏弱震荡，基差回调至正常区间；加工糖进口利润亏损，内外糖价收敛可能性低。
• 波动率低企，传统白糖淡季和供应增加共同影响价格。
• 代糖需求弱，对郑糖价格平抑作用有限。

风险提示

• 第二轮抛储可能导致供应过剩；印度减产实际执行不确定；巴西港口问题持续将影响国际糖流向。