20231126-国信期货-苹果2024年投资策略报告_货源行情分化_苹果或震荡偏弱_15页_1mb

国信期货研究：苹果市场分析

主要结论：
新季苹果产量微幅增长10.1%，但优果率下降；山东省一级二级货源占比2-3成，陕西产区好货占比约四五成；进口量因产区减产和汇率影响下降；需求端恢复，电商促进低价出库但影响有限。交割标准放宽，有望改善期货与现货对冲效果。

供应端分析

• 产量：2023/24产季全国苹果产量约355.41万吨，同比增长10.1%。但甘肃产区减产明显，陕西产区果个偏小，优果率下滑。
• 进口：受全球产区减产及人民币汇率影响，进口鲜苹果量下滑，预计保持原水平。
• 库存：进入出库阶段，果农惜售，库存中低质货源占比高，不利于低库存成本。

需求端分析

• 消费恢复：人口流动增加，电商价格回落，带动消费。优质好货供不应求，低价货源出库压力大。
• 替代水果：水果丰产，如柑橘价格下降，对苹果消费构成一定冲击。
• 消费季节性规律：价格上涨集中在9-12月，下跌主要发生在4、8、10月。

期货交割政策调整

• 交割标准放宽：可溶性固形物要求降至12%，质量容许度放宽至30%，升贴水标准调整。
• 影响：可交割范围增加，降低交割成本和风险，提高期货市场流动性。

后市展望

苹果期货在供需矛盾与政策调整之间博弈，预计维持偏弱震荡，操作建议以震荡偏空思路应对。

（注：报告核心信息整合完毕，数据来源于国信期货研究报告及公开市场数据）