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富特科技 (301607.SZ) 2025年业绩预告总结

核心内容

富特科技于2026年1月15日发布2025年度业绩预告，预计实现营收超过40亿元，同比增长超100%；归母净利润2.10-2.50亿元，同比增长122%-164%；扣非归母净利润2.00-2.40亿元，同比增长168%-222%。其中，2025Q4归母净利润同比增长508%-842%，环比增长4%-61%；扣非归母净利润同比增长1260%-2060%，环比增长0%-59%。整体业绩表现超预期，主要受益于新能源汽车行业景气度持续提升、客户需求增加及产能释放。

主要观点

• 业绩增长强劲：2025年公司营收和净利润均实现大幅增长，尤其是第四季度业绩增长显著，反映出市场需求释放和产品交付能力的提升。
• 客户结构优化：公司深度绑定蔚来、小米、零跑等国内头部新势力客户，同时拓展海外市场，与雷诺达成合作，实现国内外市场协同增长。
• 市场份额提升：根据NE时代新能源数据，公司2025年11月OBC装机量达16.2万套，同比增长142.7%，市场份额提升至13.4%，位居行业第二。
• 产能扩张支撑增长：第二生产基地顺利投产，有效支撑产能释放与市场需求匹配，为公司车载电源业务的持续增长提供保障。
• 盈利能力和估值改善：公司净利率和ROE持续提升，P/E和P/B估值逐步下降，反映市场对公司未来盈利能力的乐观预期。

关键信息

2025年业绩预告

• 营收：预计超过40亿元，同比增长超100%
• 归母净利润：2.10-2.50亿元，同比增长122%-164%
• 扣非归母净利润：2.00-2.40亿元，同比增长168%-222%
• Q4归母净利润：0.73-1.13亿元，同比增长508%-842%
• Q4扣非归母净利润：0.68-1.08亿元，同比增长1260%-2060%

投资建议

• 评级：买入（维持）
• EPS预测：2025年1.56元/股，2026年2.35元/股，2027年3.32元/股
• 收入预测：2025年40.77亿元，2026年53.96亿元，2027年65.93亿元，分别同比增长110.8%、32.4%、22.2%
• 净利润预测：2025年2.42亿元，2026年3.65亿元，2027年5.17亿元，分别同比增长155.6%、51.0%、41.5%

财务数据与估值

财务比率分析

• 成长能力：
  • 营业收入增长率：110.8%（2025E）
  • 营业利润增长率：163.5%
  • 归母净利润增长率：155.6%
• 获利能力：
  • 毛利率：20.9%（2025E）
  • 净利率：5.9%（2025E）
  • ROE：19.5%（2025E）
• 偿债能力：
  • 资产负债率：72.6%（2025E）
  • 流动比率：1.2（2025E）
  • 速动比率：0.8（2025E）
• 营运能力：
  • 总资产周转率：1.2（2025E）
  • 应收账款周转率：3.6（2025E）
  • 应付账款周转率：1.6（2025E）
• 估值比率：
  • P/E：31.0（2025E）
  • P/B：6.1（2025E）
  • EV/EBITDA：24.3（2025E）

风险提示

• 市场竞争加剧
• 技术创新风险
• 新业务开拓不及预期
• 下游客户集中度较高

其他信息

• 股价表现：2026年1月20日收盘价为47.56元，12个月价格区间为52.00/33.61元
• 分析师：黄程保（SAC执业证书编号：S0910525040002）
• 公司研究：华金证券股份有限公司
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