20220825-安信证券-潮宏基-002345.SZ-疫情下业绩短期承压_推进培育钻布局有望带来新增量_5页_436kb

潮宏基2022年半年度报告总结

核心内容概述

潮宏基（002345.SZ）于2022年8月25日发布了其2022年半年度报告，整体业绩受疫情反复影响出现短期承压，但市场逐步回暖，公司积极布局培育钻石零售市场，有望为未来增长提供新动力。

主要财务表现

收入与利润

• 2022年H1营业收入：21.74亿元，同比下降5.31%。
• 2022年H1归母净利润：1.50亿元，同比下降25.63%。
• 2022年H1归母扣非净利润：1.46亿元，同比下降25.25%。
• 2022年Q2营业收入：9.21亿元，同比下降21.70%。
• 2022年Q2归母净利润：0.55亿元，同比下降43.27%。
• 2022年Q2扣非归母净利润：0.52亿元，同比下降45.03%。

毛利率与净利率

• 2022年H1毛利率：31.96%，同比下降2.65个百分点。
• 2022年H1净利率：6.91%，同比下降1.89个百分点。

渠道与产品表现

分渠道收入

• 自营收入：15.19亿元，同比下降7.39%。
• 线上渠道收入：4.67亿元，同比增长16.69%，占比达21.47%。
• 加盟代理收入：5.69亿元，同比下降1.87%。
• 批发收入：0.24亿元，同比下降32.58%。

分产品收入

• 时尚珠宝收入：12.64亿元，同比下降9.64%，占比58.15%。
• 传统黄金首饰收入：6.52亿元，同比增长5.30%。
• 皮具收入：1.80亿元，同比下降18.69%。

门店拓展

• 2022年H1净增门店：22家，其中自营店净关闭18家（以华东地区为主），加盟店净增40家。

新业务布局

• 培育钻石布局：公司拟出资1100万元与力量钻石共同设立“生而闪曜科技”公司，推进培育钻石饰品品牌创建及运营。
• 品牌试水：已通过旗下品牌VENTI试水培育钻石市场，联合新锐设计师开发多款原创产品。
• 未来增长预期：培育钻石业务有望成为新的利润增长点。

投资建议

• 投资评级：买入-A，6个月目标价为6.24元。
• 盈利预测：
  • 2022年：营收50.03亿元，归母净利润3.70亿元。
  • 2023年：营收60.27亿元，归母净利润4.34亿元。
  • 2024年：营收71.29亿元，归母净利润5.10亿元。
• 增长预期：预计2022-2024年营收增长率分别为7.90%、20.48%、18.28%，归母净利润增长率分别为5.63%、17.49%、17.44%。

估值与财务指标

风险提示

• 疫情反复：可能继续影响线下消费。
• 开店不及预期：可能影响市场拓展。
• 行业竞争加剧：可能对业务增长构成压力。

股价与交易数据

• 股价（2022-08-24）：5.26元。
• 6个月目标价：6.24元。
• 总市值：46.73亿元。
• 流通市值：45.65亿元。
• 12个月价格区间：3.92/6.33元。
• 流通股本：867.83百万股。
• 总股本：888.51百万股。

分析师信息

• 分析师：王朔
• 执业证书编号：S1450522030005
• 联系方式：wangshuo2@essence.com.cn

总结

潮宏基在2022年上半年受到疫情反复影响，业绩出现短期承压，但随着市场回暖，公司逐步恢复增长。线上渠道逆势增长，成为新的业绩支撑点，同时公司通过推进加盟业务拓展，保持市场扩张。此外，公司积极布局培育钻石市场，与力量钻石合作设立新公司，有望为未来带来新增长曲线。尽管面临疫情、开店和行业竞争等风险，公司基本面稳健，未来成长性良好，因此给予“买入-A”投资评级。