20220826-浙商证券-潮宏基-002345.SZ-潮宏基中报点评报告_疫情短期影响业绩_积极应对调整_引领行业变化_3页_813kb

潮宏基中报总结

核心内容概述

潮宏基（002345）于2022年08月26日发布了2022年半年度报告。报告指出，公司业绩受到疫情短期影响，但积极应对调整，持续布局渠道开放与下沉，推动品牌升级与数字化转型，同时拓展培育钻业务，增强市场竞争力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年上半年实现21.7亿元，同比下降5.3%；第二季度实现9.2亿元，同比下降21.7%。
• 归母净利润：2022年上半年实现1.5亿元，同比下降25.6%；第二季度实现5486万元，同比下降43.3%。
• 扣非归母净利润：2022年上半年实现1.5亿元，同比下降25.3%；第二季度实现5207万元，同比下降45.1%。
• 毛利率：同比下降4.2pct至34.2%，净利率下降2.4pct至5.7%。

分业务表现

• 自营收入：15.2亿元，同比下降7.4%。
• 代理收入：5.7亿元，同比下降1.9%。
• 其他收入：0.6亿元，同比增长54.1%。
• 女包业务：受疫情影响较大，上半年收入1.8亿元，同比下降18.7%；净利1811万元，同比下降37.5%。

渠道布局

• 线下渠道：2022年上半年净增22家门店，较2021年同期增长明显。
• 线上渠道：上半年线上珠宝电商收入达4.7亿元（GMV 5.8亿元），同比增长16.7%。

品牌与产品策略

• 公司定位年轻化配饰品牌，具备深厚的国潮设计和工艺底蕴。
• 推出“花丝风雨桥”、“心之所向”等新品爆款，持续升级品牌形象。
• 推动培育钻业务发展，旗下品牌VENTI已试水培育钻产品，并拟与力量钻石成立合资公司“生而闪耀科技”，潮宏基拟出资1100万元，占股55%。

关键信息

盈利预测

• 2022年营收：预计50.88亿元，同比增长9.75%。
• 2023年营收：预计65.90亿元，同比增长29.52%。
• 2024年营收：预计80.80亿元，同比增长22.60%。
• 2022年归母净利润：预计3.61亿元，同比增长3.03%。
• 2023年归母净利润：预计4.48亿元，同比增长24.08%。
• 2024年归母净利润：预计5.50亿元，同比增长22.70%。
• PE估值：对应2022年PE为12.30X，2023年为9.91X，2024年为8.08X。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）。
• 风险提示：包括疫情反复、竞争加剧、加盟拓展不及预期、女包发展不及预期等。

财务摘要

主要财务比率

总结

潮宏基在2022年上半年受疫情影响，业绩短期承压，但公司通过渠道下沉、数字化运营、品牌升级和培育钻业务拓展，积极应对市场变化。尽管毛利率和净利率有所下降，但公司通过持续投入和优化管理，展现出较强的盈利能力和成长潜力。未来三年，公司预计营收和净利润将持续增长，PE估值逐步下降，投资价值凸显。分析师维持“买入”评级，建议投资者关注其在国潮消费趋势下的发展潜力。