20251215-弘业期货-钢材周报_需求淡季_钢价震荡承压_20页_3mb

钢材周报总结（20251215）

核心内容

本周钢材市场整体呈现震荡承压态势，主要受需求淡季影响，叠加成本端支撑减弱，市场情绪偏谨慎。螺纹钢与热卷产量均有所下降，库存去化趋势放缓，基差走强，但钢厂盈利率回落，显示行业利润空间受到挤压。

主要观点

1. 供给端：产量下降，检修增加

• 螺纹钢周产量为178.78万吨，环比下降10.53万吨。
• 热卷周产量为308.71万吨，环比下降5.6万吨。
• 钢厂检修增加，导致产量下降，高炉开工率和产能利用率双双下滑，电炉开工率略有上升，但产能利用率下降。

2. 需求端：季节性偏弱，成交低迷

• 螺纹钢表观需求为203.09万吨，环比下降13.89万吨。
• 热卷表观需求为311.97万吨，环比下降2.89万吨。
• 建筑用钢成交量处于低位，北方和南方大区均表现疲软。
• 汽车产销环比增长，但新能源汽车产量与销量增长有限，对钢材需求支撑较弱。

3. 库存端：螺纹钢去库放缓，热卷库存仍处高位

• 螺纹钢总库存479.5万吨，环比下降24.31万吨；社会库存338.7万吨，环比下降22.43万吨；钢厂库存140.8万吨，环比下降1.88万吨。
• 热卷总库存397.09万吨，环比下降3.26万吨；社会库存下降7.37万吨，但钢厂库存增加4.11万吨，库存压力仍存。

4. 基差走势：螺纹钢与热卷基差走强

• 螺纹钢主力合约基差210元/吨，环比上升77元/吨。
• 热卷主力合约基差8元/吨，环比上升28元/吨。
• 基差走强表明市场预期偏弱，现货价格相对期货价格更具吸引力。

5. 成本端：原料价格走弱，支撑减弱

• 准一级冶金焦价格为1440元/吨，环比下降10元/吨。
• 主焦煤价格为1505元/吨，环比持平。
• 61.5%PB粉价格为782元/吨，环比下降5元/吨。
• 原料成本支撑减弱，进一步压制钢价上涨空间。

6. 出口情况：钢材出口环比下降

• 10月钢材出口978万吨，环比下降69万吨。
• 1-10月钢材累计出口量9773.7万吨，同比增长6.6%。
• 热卷出口164.15万吨，出口维持高位预期有所抑制。

7. 房地产数据偏弱

• 1-10月全国房地产开发投资同比下降14.7%，增速降幅0.8%。
• 房屋新开工面积同比下降19.8%，竣工面积同比下降16.9%，降幅扩大。
• 新建商品房销售面积同比下降6.8%，销售额同比下降9.6%。
• 房地产到位资金同比下降9.7%，对钢材需求形成拖累。

关键信息

• 钢厂盈利率：35.93%，环比下降0.43%，显示盈利能力承压。
• 铁水产量：229.2万吨，环比减少3.1万吨，反映钢厂生产节奏放缓。
• 钢材价格：螺纹钢全国均价3289元/吨，环比下降37元/吨；热卷全国均价3284元/吨，环比下降44元/吨。
• 政策影响：中央经济工作会议强调稳中求进，实施积极财政政策与适度宽松货币政策，对市场情绪有一定支撑。
• 风险因素：需求变化是当前市场的主要风险，尤其在淡季期间，需求端的不确定性较大。

市场展望

短期内钢材市场仍将维持震荡运行，受制于需求淡季、库存去化放缓以及成本端支撑减弱。随着年末临近，钢厂检修可能进一步增加，叠加房地产数据疲软，市场对需求的担忧仍存。出口政策的出台也对市场形成一定压制。建议关注需求恢复情况及政策动向，把握市场节奏。