20251215-长江期货-黑色_出口政策有变_钢价震荡偏弱_14页_1mb

黑色板块周度报告总结

核心内容

2025年12月15日发布的长江期货股份有限公司周度报告指出，黑色板块整体走弱，其中焦煤跌幅最大，周度跌幅约10%。板块内品种强弱关系为铁矿 > 热卷 > 螺纹 > 焦炭 > 焦煤。报告分析了宏观经济、产业供需、政策变化等多方面因素，对钢材、煤焦、铁矿等品种的走势进行了展望。

主要观点

1. 宏观经济环境

• 美联储降息：12月如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50% - 3.75%，为市场带来一定宽松预期。
• 中央经济工作会议：会议强调了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，提出要优化“两新”政策，推动投资止跌回稳，稳定房地产市场，鼓励收购存量商品房用于保障性住房等，对盘面提振有限。

2. 钢材市场分析

• 基本面：钢材产量与需求双降，库存去化顺畅，短期供需矛盾不大。
• 估值与驱动：螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，静态估值偏低；出口许可证管理政策出台，钢材出口存在走弱预期。
• 展望：钢价震荡偏弱运行，不宜追空。

3. 煤焦市场分析

• 焦煤：价格大幅走弱，库存向上游矿山累积，蒙煤通关高位，2026年预计进口超9000万吨，市场预期转弱。
• 焦炭：产量低位波动，钢厂原料采购放缓，焦炭库存向上游焦化厂累积，钢厂继续提降焦炭价格。
• 展望：焦煤继续大跌空间有限，焦炭短期支撑在于基差偏大，期货提前兑现了部分基本面转弱预期。

4. 铁矿市场分析

• 供需格局：港口铁矿库存继续增加，后期到港仍处于高位，但钢厂盈利面偏低，铁水日均产量跌至230万吨以下，供需格局偏宽松。
• 支撑因素：短期支撑在于期货贴水幅度较大，以及钢厂铁矿库存偏低，存在冬储补库预期。
• 展望：铁矿震荡偏弱运行。

关键信息

• 出口政策变化：商务部、海关总署自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，可能影响钢材出口。
• 中钢协解读：该政策旨在引导钢铁产品规范出口，推动行业高质量发展，维护全球供需平衡。
• 金融数据：前11个月社会融资规模增量累计33.39万亿元，同比增加3.99万亿元；11月末M2余额336.99万亿元，同比增长8%；前11个月人民币贷款增加15.36万亿元。
• 光伏行业动态：北京光和谦成科技有限责任公司完成注册，标志着“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。

风险提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况自行判断，承担相应风险。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需关注更新。

重点数据与政策

图表说明

• 黑色板块价格走势：显示期货指数收盘价与基期2023年12月29日的对比。
• 期货市场涨跌对比：下跌为主，有色相对偏强。
• 现货价格走势：板块联袂走弱，焦煤跌幅最大。
• 钢材供需：供给需求双降，库存顺畅去化。
• 铁矿供需：港口库存增加，铁水产量下降。
• 焦煤供需：原煤产量下滑，煤矿持续累库。
• 焦炭供需：产量低位波动，焦化厂库存回升。
• 品种价差：螺焦比价走扩，盘面利润有所改善。

总结

综上所述，黑色板块在宏观和产业双重压力下整体偏弱。出口政策变化、钢材供需双降、铁矿库存增加、焦煤和焦炭市场预期转弱等因素共同作用，导致钢价震荡偏弱运行。投资者应关注政策变化与市场动态，谨慎操作。