OTC行业专题研究报告_把握流感主题_品牌提价和营销改善三大投资机会_30页_2mb

把握流感主题、品牌提价和营销改善三大投资机会总结

核心内容

本报告聚焦OTC行业，分析流感疫情、品牌提价及营销改善三大投资机会。通过行业数据及个股表现，提出对相关企业投资建议，重点推荐华润三九、康恩贝、片仔癀、云南白药等公司。

主要观点

1. 流感疫情下的OTC个股机会

• 流感疫情超出市场预期：2017年流感人数同比增长48.92%，2018年1月同比增长809.86%，远高于往年同期值。
• 感冒药类销售快速增长：2018年1月小儿感冒药类同比增长115.40%，流感病情严重带动了感冒药需求。
• 流感推荐用药带动业绩提升：如“999感冒灵”、“连花清瘟胶囊”等被列为2018年流感防治推荐用药，预计带动相关公司一季度业绩提升。
• 重点推荐个股：华润三九、康恩贝，建议关注济川药业、以岭药业、精华制药、葵花药业。

2. 品牌提价的OTC个股机会

• 提价是提升盈利的重要方式：如东阿阿胶、佛慈制药等公司通过提价实现业绩增长。
• 品牌与稀缺性是提价核心要素：消费者对品牌认可度高，稀缺性品种（如片仔癀、东阿阿胶）具备更强提价能力。
• 重点推荐个股：片仔癀、东阿阿胶、云南白药、广誉远、同仁堂、康恩贝、华润三九、佛慈制药等。

3. 营销改善下的OTC个股机会

• 销售模式由渠道驱动向终端驱动转变：提升终端覆盖和推广力度，减少业绩波动。
• 营销措施包括：拓展终端渠道、加大终端宣传、提价并让利渠道终端。
• 代表案例：羚锐制药、葵花药业通过营销改革提升业绩。
• 建议关注个股：羚锐制药、葵花药业等。

关键信息

1. 流感疫情对OTC行业的影响

• 销售增长显著：感冒药类销售增速较快，预计2018年一季度感冒药整体增速为30%左右。
• 重点产品表现：
  • 华润三九：预计2018年一季度新增贡献净利润增速约7%。
  • 康恩贝：预计2018年一季度新增贡献净利润增速约10%。
  • 以岭药业：连花清瘟系列预计一季度同比增长100%，净利润增速约20%。
  • 葵花药业：小儿肺热咳喘口服液（颗粒）2018年1月营收达到2.38亿元，同比增长115.4%。

2. 品牌提价逻辑

• 品牌与稀缺性提升盈利能力：消费者认可品牌带来的溢价，提价对销量影响较小。
• 典型案例：
  • 东阿阿胶：2017年11月提价，销量维持平稳。
  • 片仔癀：2017年销量增长超过30%，预计2018年增长20%以上。
  • 云南白药：品牌优势明显，预计2017-2019年EPS分别为3.16、3.57、4.01元，维持“买入”评级。

3. 营销改善逻辑

• 终端驱动模式提升业绩：通过拓展终端渠道、加大宣传、提价并让利终端。
• 代表案例：
  • 羚锐制药：2016年建设诊所团队，2017年覆盖药店10万家。
  • 葵花药业：实施品牌营销改革，提升产品竞争力。

4. 重点推荐个股分析

• 华润三九：

  • 2017年四季度感冒药类增速30%，预计2018年一季度净利率增速提高7%。
  • 与赛诺菲合作，拓展健康消费品市场。
  • 2017-2019年EPS分别为1.44、1.69、1.98元，目标价30.2元，维持“增持”评级。

• 康恩贝：

  • 复方鱼腥草和乙酰半胱氨酸片预计2018年一季度净利率增速提高10%。
  • 实施大品种战略，核心产品增速高。
  • 2017-2019年EPS分别为0.32、0.42、0.55元，目标价9.60元，维持“买入”评级。

• 片仔癀：

  • 2017年销量增长超过30%，预计2018年增长20%以上。
  • 2017年业绩增长47.45%，预计2017-2019年EPS分别为1.31、1.79、2.34元，对应PE分别为53、41、31倍，维持“增持”评级。

• 云南白药：

  • 2017年三季报实现营收、归母净利润、扣非后归母净利润分别增长10.56%、10.39%、7.76%。
  • 实施混改，引入江苏鱼跃，增强经营灵活性。
  • 2017-2019年EPS分别为3.16、3.57、4.01元，对应PE分别为33、29、26倍，维持“买入”评级。

结论

报告总结指出，OTC行业在流感疫情、品牌提价和营销改善三大因素的推动下，具备显著的投资机会。重点推荐华润三九、康恩贝、片仔癀和云南白药等公司，认为其在业绩增长、品牌价值及营销改善方面表现突出，未来增长潜力巨大。