20180309-天风证券-OTC行业专题研究报告_把握流感主题_品牌提价和营销改善三大投资机会_32页_2mb

把握流感主题、品牌提价和营销改善三大投资机会总结

核心内容

本报告由天风医药郑薇/杨烨辉团队撰写，分析OTC行业在2018年面临的主要投资机会，包括流感主题相关、品牌提价及营销改善。通过分析行业趋势和个股表现，提出重点推荐与建议关注的股票，为投资者提供参考。

主要观点

1. 流感疫情下的OTC个股机会

• 流感疫情超预期：2017年全年流感患病人数同比增长48.92%，2018年1月患病人数达到27.39万人，同比增长809.86%。
• 感冒药销量增长：流感行情下感冒药销量有望高增长，提振相关公司业绩。
• 重点推荐个股：华润三九、康恩贝；建议关注济川药业、以岭药业、精华制药等。
• 具体业绩预测：
  • 华润三九：预计一季度感冒药整体增速超过30%，新增净利润增速约7%。
  • 康恩贝：预计一季度复方鱼腥草增速超过200%，乙酰半胱氨酸片增速近100%，新增净利润增速约10%。
  • 以岭药业：预计连花清瘟系列一季度同比增长100%，净利润率15%，新增净利润增速约20%。

2. 品牌提价的OTC个股机会

• 提价是业绩增长的重要方式：品牌和稀缺性是提价成功的核心要素。
• 重点推荐个股：片仔癀、云南白药；建议关注东阿阿胶、广誉远、同仁堂、康恩贝、华润三九、佛慈制药等。
• 稀缺性品种提价动力足：
  • 片仔癀：原料稀缺，成本压力持续，提价预期强烈。
  • 东阿阿胶：2017年11月提价，销量稳定，提价对业绩有显著推动作用。
  • 云南白药：处方稀缺，品牌优势明显，具备长期提价能力。
• 品牌消费受益逻辑：
  • 品牌消费属于高层次消费，消费者对品牌接受度高。
  • 随着中产阶级及富裕群体增长，品牌药品销售潜力大。

3. 营销改善下的OTC个股机会

• 营销改善的核心：从渠道拉动模式向终端驱动模式转变，提升业绩并减少波动。
• 主要改善方式：
  • 拓展终端渠道
  • 加大终端宣传
  • 提价并让利终端
• 重点推荐个股：羚锐制药、葵花药业。
• 具体案例：
  • 羚锐制药：加强自营团队建设，覆盖药店10万家，拓展诊所团队，成为增长亮点。
  • 葵花药业：精细化营销改革，打造黄金单品，2017年小儿肺热咳喘口服液（颗粒）销售额突破6亿元，2018年1月营收同比增长115.4%。

关键信息

• 流感疫情：2018年1月流感患病人数远超往年，成为推动感冒药销量增长的重要因素。
• 品牌与稀缺性：品牌力强、原料或处方稀缺的品种更易提价，如片仔癀、东阿阿胶、云南白药等。
• 营销改善：通过终端驱动模式，提升销售业绩与稳定性，如羚锐制药、葵花药业等。
• 个股表现：
  • 华润三九：感冒药类营收占比25%-30%，2018年一季度新增净利润增速约7%。
  • 康恩贝：复方鱼腥草和乙酰半胱氨酸片一季度新增净利润增速约10%。
  • 片仔癀：2017年业绩增长47.45%，预计2018年销量增长20%以上。
  • 云南白药：2017年三季报业绩增长稳定，混改后资源整合潜力大。
  • 羚锐制药：加强终端覆盖与品牌建设，成为增长亮点。

总结

本报告从流感主题、品牌提价和营销改善三个方面分析OTC行业的投资机会，指出感冒药类产品的销量增长对相关公司业绩的提振作用，强调品牌和稀缺性在提价中的重要性，以及营销改善对终端销售的促进作用。重点推荐华润三九、康恩贝、片仔癀和云南白药，建议关注济川药业、以岭药业、精华制药、羚锐制药、葵花药业等。