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锰硅早报总结（2025-03-10）

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，内容聚焦于锰硅期货2505合约的市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期等多个方面。整体分析表明，当前锰硅市场呈现偏弱运行态势，但部分支撑因素仍存在。

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主要观点

1. 基本面分析

• 原料端：合金厂对锰矿需求疲软，矿商虽有挺价心态，但锰矿下游需求支撑不足，导致锰矿价格难以上涨，现货市场偏弱运行。
• 供应端：硅锰厂产量波动不大，尽管锰矿偏弱，但现货价格仍维持高位，生产成本支撑尚存，硅锰厂低价出货意愿不强。
• 需求端：下游钢厂对硅锰采购积极性较低，主流钢招进场，市场整体持观望态度，需求端表现中性。

2. 基差情况

• 现货价：6230元/吨
• 05合约基差：-178元/吨，现货贴水期货，偏空信号。

3. 库存情况

• 独立硅锰企业库存：150500吨
• 钢厂库存可用天数：16.98天
• 库存偏多，对价格形成一定压力。

4. 盘面走势

• MA20趋势：MA20向下，05合约期价收于MA20下方，技术面偏空。

5. 主力持仓

• 主力净空，且空头仓位减少，市场情绪偏空。

6. 价格预期

• 预计本周锰硅价格偏弱运行
• 操作区间：SM2505合约建议在6300-6500元/吨区间操作。

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关键信息

供应端

• 产能分布：内蒙古、宁夏、贵州等地为锰硅主要产区，月度产量数据反映区域供应情况。
• 产量变化：周度、月度产量及开工率数据表明供应端相对稳定，无明显波动。
• 日均产量：内蒙古、宁夏、贵州、广西的日均产量数据进一步细化区域供应能力。

需求端

• 钢招情况：钢厂采购积极性较低，主流钢招进场，市场观望情绪浓厚。
• 采购价格：钢招采购价格数据反映当前市场对锰硅的需求水平。
• 铁水与盈利：日均铁水和盈利数据表明钢厂生产成本与利润状况，对锰硅需求有一定影响。

进出口情况

• 进出口数据：锰硅进出口情况显示市场对外依赖程度及贸易流向变化，可能影响供需平衡。

成本与库存分析

• 锰矿成本：进口量、港口库存、可用天数及高品矿库存数据反映锰矿供应紧张程度及成本支撑。
• 天津港锰矿价格：作为重要参考，天津港价格波动对锰硅成本有直接影响。
• 地区成本差异：不同地区锰矿价格和成本结构存在差异，影响整体市场格局。

利润分析

• 地区利润：各地区锰硅利润差异显著，反映市场区域间的供需与成本变化。

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风险提示

• 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者不应依赖本报告作出投资决策，报告仅作为参考。
• 报告内容不代表大越期货股份有限公司的立场。

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