20220228-万联证券-医药生物行业周观点_疫情反复_医药板块反弹筑底_6页_773kb

疫情反复，医药板块反弹筑底总结

核心内容

本周医药生物行业整体呈现底部震荡反弹的走势，尽管A股整体表现弱势，但医药板块仍跑赢沪深300指数和创业板指数。医药行业长期面临医保控费等政策压力，整体处于下行周期，板块内仅CXO板块表现相对强势，但估值较高，存在调整风险。短期来看，市场仍建议谨慎观望。

主要观点

1. 医药板块走势

   • 上周A股整体下跌，医药板块上涨1.71%，表现优于大盘。
   • 以CXO为主的医疗服务板块涨幅显著，达4.11%，显示资金对高景气度板块的偏好。
   • 其他如中药、化学制药等板块也有一定反弹。

2. 行业长期趋势

   • 医药行业长期处于下行周期，医保控费政策限制了行业整体增长空间。
   • 支付端紧缩导致板块最多呈现结构性行情，而非全面反转。

3. CXO板块分析

   • CXO板块是医药行业中唯一不受政策影响、且景气度较高的板块。
   • 当前CXO板块估值较高，存在估值调整风险，若资金抱团瓦解，可能引发较大跌幅。
   • 海外货币政策紧缩对港股CXO估值影响显著，需警惕估值下行压力。

4. 短期策略建议

   • 短期内建议保持谨慎观望态度，CXO板块尚未跌至高性价比区间。
   • 其他板块在政策和基本面判断上尚未见底，阶段性反弹为主，反转可能性较低。

关键信息

• 政策动态

  • 国务院发布《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》，强调养老服务体系建设。
  • 国家药监局修订质子泵抑制剂类药品说明书，进一步保障用药安全。

• 疫情数据

  • 截至2月27日，全国现有确诊病例2754例，新增无症状感染者114例，其中本土53例。
  • 疫情局部反复风险仍需关注，可能对医药行业产生一定影响。

• 个股表现

  • 涨幅前五的个股包括海辰药业（+72.46%）、佛慈制药（+38.15%）、康芝药业（+35.35%）等，主要为新冠特效药相关概念股。
  • 跌幅前五的个股包括数字人（-20.70%）、华康医疗（-19.66%）、诚达药业（-10.69%）等。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市

  • 预期未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

• 公司投资评级

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

风险提示

• 政策风险：医保控费及带量采购等政策实施超预期，可能对行业造成压力。
• 市场风险：CXO板块估值较高，存在调整风险；疫情反复可能影响市场需求。
• 研发风险：创新药研发申请上市失败，可能对相关企业产生不利影响。

附录

• 图表目录

  • 图表1：申万一级子行业本周涨跌幅情况
  • 图表2：申万医药子板块本周涨跌幅情况
  • 图表3：上周医药个股涨幅前五
  • 图表4：上周医药个股跌幅前五

• 研究机构信息

  • 万联证券股份有限公司
  • 研究员：宣潇君
  • 执业证书编号：S0270522020002
  • 联系方式：电话15121028961，邮箱xuanxj@wlzq.com.cn

• 免责声明

  • 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，仅限万联证券客户使用。
  • 报告中的信息或观点不构成证券买卖的出价或征价，仅供参考。