20180816-招商证券-郑州非洲猪瘟事件点评_市场恐慌情绪蔓延_或将推动周期提前反转_6页_550kb

文档总结：非洲猪瘟事件对生猪养殖行业的影响分析

核心内容

2018年8月16日，河南省郑州市确诊非洲猪瘟疫情，引发市场恐慌情绪，短期内对生猪价格和行业格局产生负面影响，但长期来看可能推动行业周期提前反转。本文从疫情扩散、行业影响、企业应对策略及投资建议等方面进行了深入分析。

主要观点

疫情扩散与市场反应

• 短期影响：非洲猪瘟疫情由东北扩散至河南，引发市场恐慌情绪，导致生猪调运不畅，猪价可能阶段性下行。
• 市场波动：双汇发展等生猪养殖板块股票出现跌停，反映出资本市场对疫情的担忧。
• 疫情扩散趋势：由于人员流动和国际货物贸易频繁，非洲猪瘟可能在我国呈现常态化趋势。

行业周期反转预期

• 消费端影响：居民因对疫情的担忧可能减少猪肉消费，导致阶段性供过于求，猪价持续探底。
• 供给端影响：政府采取封锁、扑杀等措施，短时间内导致生猪供给断崖式下降，可能提前引发猪周期反转。
• 产能出清：疫情若大规模爆发，将加速行业落后产能的淘汰，推动行业升级。

关键信息

行业数据

• 上证指数：2705
• 行业规模：
  • 股票家数：77只
  • 总市值：6599亿元
  • 流通市值：5062亿元

疫情影响

• 河南作为第二生猪养殖大省，生猪调出量占全国9%，疫情对其影响较大。
• 中小养殖户因生物安全防控能力弱，更容易受到疫情影响，而大型养殖企业具备更强的抗风险能力。

企业应对策略

• 生物安全防控：大型养殖企业设有专门的消毒区、隔离区，工作人员进入猪场需洗澡消毒换衣服，有效阻断病毒传播。
• 保险与资金优势：大型养殖企业保险购买齐全，如温氏股份为母猪购买死亡保险，能有效降低疫病带来的损失。
• 选址与布局：大型养殖企业选址更科学，减少周边养殖场对其的潜在影响。

投资建议

• 推荐企业：继续推荐工厂化养殖龙头，如温氏股份。
• 投资逻辑：大型养殖企业具备更强的生物安全防控能力和抗风险能力，有望在行业周期反转中受益。
• 投资评级：
  • 公司短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）
  • 公司长期评级：A（长期竞争力高于行业平均水平）
  • 行业投资评级：推荐（行业基本面向好，指数将跑赢基准）

风险提示

1. 生猪价格波动：若长期跌破企业成本线，将对企业现金流和正常运营造成巨大影响。
2. 突发大规模不可控疫病：可能导致企业生物性资产损失，影响可持续经营。
3. 重大食品安全事件：一旦发生，将严重损害企业信誉，甚至导致破产。
4. 宏观经济系统性风险：供需两端均可能受冲击，引发企业倒闭潮。
5. 极端气候灾害：可能导致农作物减产，推升粮价，增加养殖成本。
6. 任何企业都有受影响风险：非洲猪瘟致死率高，潜在影响大。

参考报告

• 《国内首例非洲猪瘟疫情确诊事件点评》
• 《猪！猪！猪！生猪养殖业图谱》
• 《猪！猪！猪！生猪养殖系列报告之十四》
• 《温氏股份(300498.SZ)深度报告》
• 《温氏股份（300498.SZ）深度报告》

分析师承诺

• 所有分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，且与具体推荐或观点无利益关联。
• 朱卫华、雷轶、陈晗三位分析师分别在农业、金融和公司金融领域有深厚研究背景，具备丰富的行业分析经验。

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