20231011-冠通期货-_冠通研究_郑棉继续下挫_空单继续持有_4页_259kb

郑棉期货分析总结

当前市场概况

• 报告日期：2023年10月11日
• 主要结论：郑棉市场价格继续下挫，建议空单持有，短期偏空。
• 核心原因：需求不及预期、新棉产量增加、库存去库缓慢，导致价格下行压力。

基本面分析

• 国内情况：新疆棉采收阶段，机采成本较低；纺企接单不足，补库放缓，棉价承压。新季棉产量环比调增，减产支撑减弱，关注价格见顶风险。
• 国际情况：美棉保持偏弱，对华出口高位；印度棉花产量预估上调，供应增加。
• 需求与库存：国内服装零售韧性不足，订单偏少；商业库存总库存环比减少，但库存压力仍未缓解。

行情数据

• 期货方面：CF2401收盘价下跌233%，至16955元/吨，持仓减少4495手。
• 现货方面：内外棉价差扩大至938元/吨（1%关税下美棉M1-1/8到港价17256元/吨，国内3128B皮棉均价18194元/吨）。
• 纺纱利润：-584元/吨，较前一周期增加1232元/吨。

基本因素追踪

• 作物生长：美国棉花优良率32%，收割率25%，盛铃率82%；印度2022/23年度棉花产量预估3180万包。
• 库存与产能：全国棉花商业总库存环比减14万吨；纺企开机率、织厂开工率平稳，但订单天数减少。
• 需求：终端订单不足，旺季不旺特征显现，纱厂纱线库存天数仍高。

操作建议

• 策略：中长线空单继续持有，短线偏空。
• 风险：关注供应增加和需求变化。