20180830-光大证券-新莱应材-300260.SZ-2018年半年报点评_业绩符合预期_半导体和食品领域双双高增长_5页_1mb

新莱应材（300260.SZ）2018年半年报总结

核心内容

新莱应材发布2018年半年度报告，显示公司业绩符合预期，半导体和食品领域实现高增长。公司上半年营业收入达到4.80亿元，同比增长51.80%；归母净利润约为2216.98万元，同比增长77.45%。基本每股收益为0.11元，同比增长75.81%。公司盈利水平稳中有升，上半年毛利率为25.79%，较上年同期提升2.02个百分点。

主要观点

1. 营收增长显著，受益于行业扩张

• 半导体业务：受益于行业快速发展，真空半导体业务上半年营收1.50亿元，同比增长54.01%。
• 食品业务：通过收购山东碧海包装材料有限公司，二季度实现并表，食品类业务营收达1.98亿元，同比增长85.19%。
• 医药业务：上半年营收1.31亿元，同比增长17.73%。
• 整体增长：公司整体营收增长显著，主要得益于半导体和食品业务的强劲表现。

2. 行业整合稳步推进

• 收购整合：通过收购山东碧海，公司打通了纸铝塑复合无菌包装材料和液态食品包装机械行业的入口，实现了从关键部件到集成设备的行业整合。
• 核心竞争力提升：此举提升了公司在食品领域的核心竞争力，并改善了盈利水平。

3. 品牌推广与技术突破

• NanoPure品牌：公司上半年着力推广NanoPure品牌，专注于半导体行业上游厂务端与设备端的配套服务，推动国产化应用。
• 技术拓展：在半导体产品封装最新技术（如GAA, III-V FinFET和Vertical）方面实现了全面拓展，技术与产品取得突破。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2018年半年报显示，公司上半年营收为4.80亿元，同比增长51.80%。
• 净利润：归母净利润约为2216.98万元，同比增长77.45%。
• 毛利率：上半年毛利率为25.79%，较上年同期提升2.02个百分点。

业绩预测

• 2018-2020年净利润预测：分别为0.69、1.01、1.33亿元。
• EPS预测：分别为0.34、0.50、0.66元。
• ROE：2018年ROE为9.06%，2020年预计达13.87%。

估值指标

• P/E：2018年为34，2020年预计降至18。
• P/B：2018年为3.1，2020年预计降至2.5。
• EV/EBITDA：2018年为21，2020年预计降至14。
• EV/EBIT：2018年为38，2020年预计降至20。

风险提示

• 宏观经济风险：下游需求可能因宏观经济下滑而减弱。
• 市场竞争风险：市场竞争加剧可能导致利润下滑。
• 收购整合风险：收购整合进展可能不及预期。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 理由：受益于半导体行业的快速发展及通过收购整合产业链的策略，公司未来业绩值得期待。

市场数据

• 总股本：2.02亿股。
• 总市值：23.63亿元。
• 股价表现：2018年8月29日股价为11.70元。
• 一年最低/最高：9.78元 / 22.65元。
• 近3月换手率：100.35%。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的估值方法及模型均有其局限性，分析结果基于各种假设，可能因假设不同而出现重大差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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特别声明

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