20230530-宝城期货-甲醇月报_供需预期不佳_甲醇延续跌势_25页_2mb

甲醇市场分析总结

供需基本面分析

• 供应端：国内甲醇供应压力回升，主要由于春检结束后的装置恢复、新投产能逐步投产，以及进口增量兑现。宁夏宝丰三期装置突发停车、浙江兴兴装置延迟投产等短期利好因素曾短暂支撑价格，但整体供需格局仍偏向宽松。
• 需求端：下游需求由旺转淡，甲醇制烯烃（MTO）装置开工率虽稳定，但利润空间受限，新增外采需求增长乏力。甲醛、二甲醚、醋酸等传统下游需求同样表现平淡。
• 进口方面：国际甲醇供应偏宽松，伊朗装置恢复和欧美库存积累导致出口量增加，国内甲醇进口压力持续加大，港口库存有明显累库趋势。

宏观与政策因素

• 美债危机：美国债务上限问题仍存在较高不确定性，两党博弈可能加剧全球大宗商品价格波动，增加市场不确定性。
• 国内宏观：中国4月经济数据显示复苏态势，社融、信贷等指标表现对经济企稳有一定支撑，但外部环境复杂，内生增长动力不足。
• 能源政策：煤炭政策持续调控，优质产能释放与新能源转型并行，但煤炭进口的快速增加对国内煤价形成压力，进而影响甲醇成本支撑。

价格走势与市场展望

• 当前走势：甲醇期价维持偏弱震荡，主力合约重心下移至2100-2200元/吨区间，9-1月间价差贴水扩大，显示远期看跌预期增强。
• 未来展望：随着供应逐步恢复、进口压力增加、需求持续疲软以及成本支撑减弱，预计甲醇期货2309合约仍将处于震荡偏弱格局，当前仍以偏空思路应对。

投资建议

• 当前市场宏观因素和基本面共同施压，供需结构短期难以改善，操作上建议以空头策略为主，但需关注进口政策、安监核查等政策动向可能带来的短期波动。