20171031-天风证券-煤炭上市公司2017年三季报总结_5页_878kb
报告摘要
煤炭开采行业2017年三季报总结
核心内容概述
截至2017年10月30日，煤炭板块38家上市公司已全部公布三季报。整体数据显示，煤炭行业在第三季度的盈利能力有所下降，但部分企业表现较为突出。根据初步计算，煤炭板块总市值为10172亿元，第三季度归母净利润为228亿元，环比下降5.4%。按三季度利润年化计算，行业平均PE为11.97倍，ROE为10.83%，PB为1.22倍。
主要观点
1. 第三季度归母净利润排名
- 中国神华：113.34亿元（最高）
- 陕西煤业：25.96亿元
- 兖州煤业：15.94亿元
- 潞安环能：7.59亿元
- 中煤能源：7.36亿元
2. 全年预估归母净利润排名
- 中国神华：475.32亿元（最高）
- 陕西煤业：107.58亿元
- 兖州煤业：63.78亿元
- 中煤能源：32.43亿元
- 潞安环能：25.35亿元
3. 全年预估PE排名（最低）
- 陕西煤业：7.29倍（最低）
- 兖州煤业：7.52倍
- *ST郑煤：7.65倍
- 中国神华：8.08倍
- 恒源煤电：8.29倍
4. 全年预估PB排名（最低）
- 兖州煤业：0.62倍（最低）
- 中煤能源：0.62倍
- 昊华能源：0.84倍
- 开滦股份：0.91倍
- 大同煤业：0.94倍
5. 全年预估ROE排名（最高）
- 陕西煤业：18.17%（最高）
- *ST郑煤：17.47%
- 恒源煤电：17.29%
- 永东股份：15.90%
- 露天煤业：14.86%
关键信息
- 行业整体表现：三季度归母净利润环比下降5.4%，显示行业盈利能力承压。
- 估值水平：按年化计算，行业平均PE为11.97倍，平均ROE为10.83%，PB为1.22倍，整体估值处于较低水平。
- 企业表现差异：部分企业如中国神华、陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、中煤能源等在利润和估值方面表现突出，而部分企业如安泰集团、金瑞矿业、云煤能源等则出现亏损或业绩下滑。
- 风险提示：宏观经济大幅下滑和煤价大幅下跌是主要风险因素。
表格数据摘要
| 公司 | 总市值(亿元) | Q1归母净利润(亿元) | Q2归母净利润(亿元) | Q3归母净利润(亿元) | 总股本(亿股) | 收盘价(元) | 全年预估业绩(亿元) | 全年预估PE | 全年预估ROE | 全年预估PB |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中国神华 | 3939.20 | 122.35 | 120.80 | 113.34 | 198.90 | 20.60 | 475.32 | 8.29 | 12.54% | 1.04 |
| 陕西煤业 | 784.00 | 26.74 | 27.99 | 25.96 | 100.00 | 7.84 | 107.58 | 7.29 | 18.17% | 1.32 |
| 兖州煤业 | 479.45 | 17.49 | 14.41 | 15.94 | 49.12 | 11.95 | 63.78 | 7.52 | 8.22% | 0.62 |
| 潞安环能 | 279.40 | 5.09 | 6.33 | 7.59 | 29.91 | 9.34 | 25.35 | 11.02 | 12.16% | 1.34 |
| 中煤能源 | 661.00 | 11.71 | 5.25 | 7.36 | 132.59 | 5.85 | 32.43 | 20.38 | 3.03% | 0.62 |
| 恒源煤电 | 102.60 | 2.88 | 3.44 | 3.20 | 10.00 | 10.26 | 12.69 | 8.08 | 17.29% | 1.40 |
| 大同煤业 | 108.12 | 0.18 | 5.82 | 0.56 | 16.74 | 6.46 | 12.37 | 7.56% | 0.94 | |
| 昊华能源 | 99.84 | 3.11 | 1.70 | 1.49 | 12.00 | 8.32 | 8.39 | 11.90 | 7.08% | 0.84 |
| 开滦股份 | 100.83 | 1.48 | 0.79 | 1.01 | 15.88 | 6.35 | 23.10 | 3.96% | 0.91 | |
| 露天煤业 | 191.22 | 7.03 | 3.49 | 1.49 | 16.34 | 16.00 | 11.95 | 14.86% | 1.78 | |
| 陕西黑猫 | 82.58 | 0.30 | 0.63 | 0.76 | 9.30 | 8.88 | 2.25 | 4.79% | 1.76 | |
| 山西焦化 | 64.01 | 0.13 | 0.07 | 0.32 | 7.66 | 8.36 | 0.69 | 2.58% | 2.38 | |
| *ST郑煤 | 62.75 | 2.27 | 1.78 | 2.09 | 10.15 | 6.18 | 7.65 | 17.47% | 1.34 | |
| *ST大有 | 119.54 | 1.51 | 1.38 | 1.24 | 23.91 | 5.00 | 5.52 | 7.76% | 2.60% | 12.80 |
| 安泰集团 | 35.74 | -0.48 | -0.19 | 0.76 | 10.07 | 3.55 | 0.13 | 1.23% | 3.02% | 3.47 |
| 宝泰隆 | 166.30 | 0.22 | 0.39 | 0.86 | 15.91 | 10.45 | 1.96 | 3.02% | 7.56% | 2.57 |
投资评级
- 行业评级：强于大市（维持评级）
- 投资评级体系：
- 股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上
- 增持：预期股价相对收益10%-20%
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下
- 行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下
- 股票投资评级：
风险提示
- 宏观经济风险：若宏观经济大幅下滑，可能对煤炭需求造成负面影响。
- 价格波动风险：煤价大幅下跌将对行业利润产生压力。
作者信息
- 分析师：治小梅
- 执业证书编号：S1110516100001
- 邮箱：yexiaomei@tfzq.com
资料来源
- 数据来源：Wind，天风证券研究所
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