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2017年A股上市公司三季报业绩总结

核心内容

2017年第三季度，A股上市公司整体业绩表现超预期，尤其是剔除金融行业后，盈利增速显著提升。数据显示，全A股Q3单季净利润同比增速为 23.70%，较Q2的 13.10% 明显上升。剔除金融行业后，增速进一步提升至 40.25%，主要得益于上中游资源品（如采掘、有色、钢铁）的高增长以及金融行业的持续修复。

2017年全年A股上市公司盈利预计将好于预期，预计全年净利润同比增速为 21.35%，显著高于2016年的 8.66%。其中，主板将成为盈利最大亮点，预计全年净利润同比增速为 20.42%，高于2016年的 5.95%。创业板和中小板预计保持稳定增长，全年增速分别为 8.25% 和 24.32%。

主要观点

• Q3业绩整体超预期：全A股Q3单季盈利增速为 23.70%，其中剔除金融后的增速为 40.25%，显示出非金融板块的强劲表现。
• 周期行业表现强劲：上游周期行业如煤炭、钢铁盈利增长显著，其中煤炭行业Q3单季度净利润同比增长高达 259.79%，钢铁行业增速达 430.37%，有色金属和建筑材料也分别增长 110.46% 和 33.85%。
• 金融行业持续修复：Q3金融行业单季净利润同比增长 38.02%，其中银行和保险表现突出，尤其是保险行业同比增长 83.60%，主要受益于投资收益和公允价值变动。
• 中游机械行业持续亮眼：Q3机械设备净利润增速达 127.36%，其中三一重工、徐工机械、柳工等企业增速均超过 400%。
• 下游行业分化明显：白酒行业Q3净利润同比增长 86.60%，交运行业增长 50.24%，主要来自航运板块；医药行业增速有所提升，但部分增长来自非主营业务。
• TMT行业分化：通信行业Q3净利润同比增长 35.60%，其中中国联通表现突出，增速达 1188.24%；电子行业增速有所放缓，计算机行业增速下降明显。

关键信息

• 披露情况：截至2017年10月31日，沪深两市共3394家上市公司披露三季报，披露率为 99.59%，其中主板、中小企业板、创业板的披露率分别为 99.62%、99.55% 和 99.57%。
• 行业表现：
  • 煤炭：Q3单季度净利润同比增长 259.79%，行业龙头如潞安环能、平煤股份等增长均超 1000%。
  • 钢铁：Q3单季度净利润同比增长 430.37%，行业龙头宝钢股份贡献主要增量。
  • 造纸：Q3单季度净利润同比增长 174.68%，行业龙头晨鸣纸业增长 59.51%。
  • 银行：Q3单季度净利润同比增长 4.04%，招商银行表现突出，增速达 15.78%。
  • 保险：Q3单季度净利润同比增长 83.60%，中国人寿增速达 349.75%，主要受益于投资收益。
• 风险提示：
  • 经济增长不及预期
  • 通胀超预期
  • 地缘政治风险加剧

投资建议

建议关注以下行业和公司：

• 周期行业：造纸、钢铁、化工、交运
• 金融行业：银行、保险
• 机械行业：三一重工、徐工机械、柳工
• 白酒行业：贵州茅台
• 通信行业：中国联通

图表与数据

• 图1：全部A股净利润同比增速
• 图2：主板净利润同比增速
• 图3：中小企业板净利润同比增速
• 图4：创业板净利润同比增速

表格数据

投资策略

• 周期行业（如煤炭、钢铁、化工、交运）表现强劲，建议重点关注。
• 金融行业持续修复，银行和保险是主要增长来源。
• 机械设备和造纸行业增速显著，具有投资价值。
• 白酒行业维持高增长，医药行业增速提升但部分来自非主营业务。
• 通信行业改善明显，尤其是中国联通。

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