> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业跟踪报告总结（2026年03月31日） ## 核心内容 2026年3月，食品饮料行业整体表现优于上证指数，周度涨幅为-0.99%，在31个申万子行业中排名第18。行业内部板块表现分化明显，其中预加工食品板块涨幅最大，达4.28%，而软饮料板块跌幅最大，为-1.49%。白酒板块整体表现疲软，跌幅为-1.79%，但部分头部企业如茅台、五粮液等批价相对稳定，展现出一定的市场韧性。 ## 主要观点 ### 1. 行业整体表现 - 食品饮料行业在2026年3月23日至27日期间表现优于上证指数，显示出一定的抗跌能力。 - 行业估值处于近15年13%分位数，整体处于低位，具备一定的投资吸引力。 ### 2. 春糖会反馈 - 春糖会招商热度下降，头部酒企减少参展，更多资源集中于地方品牌和贴牌企业。 - 经销商关注点转向动销节奏与库存周转，反映出行业进入深度调整阶段。 - 行业总量增长放缓，头部企业收缩长尾产品线，集中资源于核心大单品运营。 ### 3. 茅台酱香酒电商转型 - 茅台酱香酒明确电商渠道从分销导向转向用户运营导向，提升直连消费者的运营能力。 - 2025年酱香酒电商渠道超额完成任务，2026年首季实现开门红，标志着电商渠道的转型进入常态化运营阶段。 - 电商渠道需承担品牌塑造、价格信号采集和用户复购管理等多重职能，对经销商运营能力提出更高要求。 ### 4. 投资建议 - **白酒板块**：随着政策压力缓解，消费需求有望逐步恢复。当前估值低位，悲观预期充分，建议关注业绩确定性强的优质头部公司，如贵州茅台。 - **大众品板块**：部分赛道仍具成长性，市场对“稀缺”成长标的给予估值溢价，建议关注万辰集团、东鹏饮料等增长态势良好的企业。 ## 关键信息 ### 行业指数对比 - 本周食品饮料行业指数下跌0.99%，优于上证指数（-1.09%）。 ### 板块表现 - 涨幅前五：西王食品（+13.88%）、华统股份（+13.37%）、均瑶健康（+11.37%）、皇氏集团（+10.96%）、莲花控股（+9.01%）。 - 跌幅前五：*ST春天（-14.11%）、贝因美（-9.86%）、紫燕食品（-6.89%）、海融科技（-5.47%）、顺鑫农业（-5.15%）。 ### 价格走势 - 飞天茅台批价走势相对稳定，显示市场对核心产品的信心。 - 普五（八代）、国窖1573、洋河M6+等主要白酒产品批价也保持平稳，反映出行业整体价格支撑力增强。 ### 风险提示 - 消费需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 餐饮恢复不及预期 - 原材料成本大幅上涨 ## 评级说明 - **股票评级**：根据相对市场表现分为买入、增持、持有、卖出四个等级。 - **行业评级**：分为强于大市、中性、弱于大市，当前食品饮料行业评级为“强于大市”。 ## 附注 - 本报告由爱建证券有限责任公司证券研究所发布，内容基于公开、合规信息，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告中观点为分析师独立看法，可能随市场变化而调整，过往表现不预示未来走势。 - 未经许可，不得擅自使用或引用本报告内容。