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贵金属及基本金属商品研究晨报总结（2022年10月31日）

核心内容概览

本晨报分析了贵金属及基本金属的市场走势，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等品种，重点从基本面、宏观及行业动态、趋势强度和投资建议等方面进行了总结。

主要观点与策略

黄金

• 走势：低位震荡
• 基本面：上周黄金价格随美元回落略有反弹，但美元走势仍有待观察。贵金属处于持续摸底阶段，缺乏下行驱动。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期仍以震荡为主，需关注美元政策动向及贵金属价格弹性。

白银

• 走势：小幅反弹
• 基本面：白银库存紧张，价格弹性较好，具备反弹动能。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：关注现货紧缺情况，短期反弹可能持续。

铜

• 走势：内外库存均下降，限制价格回落，震荡运行
• 基本面：国内外库存下降，现货升水高位，但美元指数回升对铜价形成压力。铜精矿TC上升、冶炼厂利润提高，支撑价格。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，关注库存变化及美元走势。

铝

• 走势：震荡格局未破，关注下方支撑
• 基本面：国内铝锭社库温和去化，但整体库存仍处于低位，现货升水回落，下游开工走低。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，关注17700左右支撑位。

锌

• 走势：下游逢低补库，震荡运行
• 基本面：锌价从高位回落，但下游补库情绪增强，社库降至历史极低位。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期震荡，下方空间有限，建议逢高空。

铅

• 走势：短期盘整，中期仍偏弱
• 基本面：伦铅因彭博指数纳入而上涨，但国内需求疲软，废电池原料成本松动，再生铅产能增加，压制价格。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：短期拉涨后可能回落，建议逢高空。

镍

• 走势：小幅下跌，震荡偏弱
• 基本面：海外资源集中流入，国内库存增加，但需求疲软，不锈钢产量不及预期。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：关注供需变化，短期震荡偏弱。

不锈钢

• 走势：需求疲软压制，利润承压限制供给
• 基本面：300系不锈钢库存边际持稳，原料成本支撑底部，但需求疲软限制价格反弹。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 建议：预计震荡偏弱，但底部支撑存在。

锡

• 走势：低位震荡
• 基本面：全球需求疲软，尤其是电子、家电行业受制于货币政策紧缩周期。进口锡锭增加，供应宽松。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期弱势，但原料收缩可能带来反弹机会。

关键信息汇总

宏观经济

• 银保监会强调人民币长期走强趋势，不建议抛售本币购买外汇。
• 国办表示明年底前将初步形成全国一体化政务大数据体系。
• 美联储11月FOMC会议预计加息75bp，市场关注经济增长担忧是否为政策转向铺垫。

行业动态

• 铜：托克警告全球铜库存降至危险低水平，中国铜出口量下降但累计增长。
• 镍：山东太钢鑫海不锈钢热试成功，印尼RKEF一期火法冶炼项目投产。
• 铅：彭博将LME铅纳入其大宗商品指数，预计资金流入可能提振价格。
• 锡：全球需求疲软，尤其在电子、家电领域，进口锡锭增加，供应宽松。

市场展望

• 美元走势：美元指数回升，对贵金属及基本金属形成压力，但阶段性回调可能为市场提供机会。
• 库存变化：多数品种库存下降，支撑价格，但部分品种如铜、铝库存仍处于低位，限制下行空间。
• 需求端：下游消费疲软压制价格，但部分品种如白银、锌、铅因补库或政策预期出现反弹。
• 政策预期：国内政策宽松可能性存在，尤其疫情层面，可能对市场形成支撑。

投资策略建议

• 黄金：短期震荡，关注美元政策动向及贵金属价格弹性。
• 白银：关注现货紧缺情况，短期反弹可能持续。
• 铜：短期震荡，关注库存变化及美元走势。
• 铝：短期震荡，关注17700左右支撑位。
• 锌：短期震荡，下方空间有限，建议逢高空。
• 铅：短期拉涨后可能回落，建议逢高空。
• 镍：短期震荡偏弱，关注供需变化。
• 不锈钢：预计震荡偏弱，但底部支撑存在。
• 锡：短期弱势，但原料收缩可能带来反弹机会。

数据来源

• 同花顺
• 上海有色网
• 国泰君安期货研究

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