20250110-东吴期货-补库接近尾声_价格支撑减弱_19页_1mb

月度观点总结

铁矿价格在2024年12月呈现窄幅震荡，主要受补库行为支撑及季节性发运量偏低影响。2025年1月，随着钢厂补库逐步结束，铁矿需求支撑明显减弱，同时供给端虽处于高位，但港口库存可能出现累库压力。尽管当前钢厂库存处于低位，需求表现尚可，政策面仍存预期空间，但市场情绪波动可能导致价格持续反复。

重点分析要点

1. 发运量与库存：12月末全球铁矿发运量同比增加，澳洲表现尤为突出，非主流矿发运低于去年，总体发往中国的比例较高。国产矿受节日影响产量下行，预计一季度国内铁矿供给同比减量。

2. 铁水产量：铁水产量持续下降，虽略高于历史同期水平，但若钢价偏弱，恢复力度可能有限，春节前后震荡为主。

3. 港口库存：钢厂补库接近尾声，港口面临节前小幅累库压力，短期库存在1.52亿吨左右。

数据图表说明

系列图表展示现货价格、价差、澳巴发运量、四大矿山发运量、生铁产量及分品种库存数据，支撑上述分析结论。

风险提示

若市场悲观情绪加剧，或引发盘面单边下行走势。