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油脂早报总结（2026-06-08）

核心内容概览

本报告为2026年6月8日油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期。分析师为王明伟，从业资格号：F0283029，投资咨询号：Z0010442，联系电话：0575-85226759。

主要观点

1. 豆油

• 基本面：马棕3月产量环比减少5.46%至182.98万吨，出口环比增加8.55%至131.65万吨，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨。报告整体偏空，但船调机构数据显示出口环比增加29%，后续进入减产季，供应压力减小。
• 基差：豆油现货8550，基差108，现货升水期货，偏多。
• 库存：5月15日豆油商业库存97.56万吨，环比-1.1万吨，同比+27.8%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 价格预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判进行，美豆出口受南美大豆冲击，价格承压。预计豆油Y2609将在8200-8600区间震荡。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油一致，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。报告整体偏空，但出口数据环比增加29%，后续进入减产季，供应压力减小。
• 基差：棕榈油现货9480，基差-98，现货贴水期货，偏空。
• 库存：4月9日棕榈油港口库存78.8万吨，环比+3.2万吨，同比+119%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多增，偏多。
• 价格预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判进行，美豆出口受南美大豆冲击，价格承压。预计棕榈油P2609将在9200-9600区间震荡。

3. 菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油一致，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。报告整体偏空，但出口数据环比增加29%，后续进入减产季，供应压力减小。
• 基差：菜籽油现货10200，基差210，现货升水期货，偏多。
• 库存：5月15日菜籽油商业库存54万吨，环比+0.5万吨，同比-45.7%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
• 价格预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美贸易谈判进行，美豆出口受南美大豆冲击，价格承压。预计菜籽油012609将在9900-10300区间震荡。

关键信息

供应与库存

• 豆油库存：5月15日商业库存97.56万吨，环比下降，但同比上升，显示国内供应仍偏宽松。
• 棕榈油库存：4月9日港口库存78.8万吨，环比上升，同比大幅增长，显示供应压力增加。
• 菜籽油库存：5月15日商业库存54万吨，环比微增，同比大幅下降，显示供应偏紧。
• 国内油脂总库存：数据表明库存水平在2015-2019年间呈现波动趋势，2025年库存持续增长。

需求情况

• 豆油表观消费：数据波动显示需求较为稳定，部分周次略有上升。
• 豆粕表观消费：数据波动显示需求略有上升，但整体趋势平稳。

其他因素

• 利多因素：美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 利空因素：油脂价格处于历史偏高位，国内库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
• 主要风险点：厄尔尼诺天气可能对产量造成影响。

总体市场逻辑

当前油脂市场主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松展开。国内供应稳定，库存变化不大，但出口和进口数据影响市场预期。同时，国际原油价格飙升对油脂价格形成支撑，而中美贸易谈判及南美大豆出口对美豆价格形成压力。

价格区间预测

• 豆油Y2609：8200-8600
• 棕榈油P2609：9200-9600
• 菜籽油012609：9900-10300