> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报（2026年6月8日）总结 ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内价格走势分析。报告基于市场供需、国际价格、天气因素、政策影响及库存变化等多方面逻辑，对各品种未来走势作出判断，不构成投资建议。 ## 各品种分析 ### 豆粕（M） - **短期观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 国际市场：CBOT大豆期货下跌，主因美元指数走强、股市暴跌及美国中西部天气有利，提振产量预期。 - 国内市场：豆粕基差深度贴水，低价吸引下游企业补库，但油厂因亏损压榨意愿下降。 - 需求支撑：饲料中豆粕添加比例仍有提升空间，为需求提供一定支撑。 - 关键关注点：美豆产区天气及厄尔尼诺演变。 ### 豆油（Y） - **短期观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 国际市场：美豆油期价下跌，受国际原油回落、美元走强及股市暴跌影响，同时美国中西部天气改善也构成利空。 - 国内市场：国内豆油表现相对抗跌，主要由于压榨利润偏低及库存压力较小。 - 供应压力：进口大豆到港量持续增加，油厂开机率维持高位，预计豆油商业库存逐步回升。 - 需求疲软：二季度为传统消费淡季，下游成交偏弱，供强需弱格局持续。 - 替代需求：豆棕价差倒挂为豆油提供阶段性替代需求支撑，但实际补库意愿有限。 - 关键关注点：外部市场走势及国内库存变化。 ### 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡偏弱 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 供需双弱：产地持续累库，价格承压下行。 - 国际原油回落：削弱棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。 - 出口疲软：马来西亚5月出口环比下降 $8.8 - 15.4\%$，面临出口下滑压力。 - 市场竞争：印尼棕榈油报价更具价格优势，抢夺马棕市场份额。 - 国内表现：国内棕榈油性价比缺失，成交清淡，下游企业多采取刚需采购策略。 - 消费淡季：二季度为油脂消费淡季，供强需弱格局难以改变。 - 关键关注点：MPOB月度数据发布及市场供需变化。 ## 关键信息汇总 - **市场情绪**：受美元走强、股市下跌及美国大豆产量预期影响，整体市场情绪偏弱。 - **库存压力**：豆粕、豆油及棕榈油均面临库存压力，尤其是豆油和棕榈油，库存逐步回升。 - **替代需求**：豆棕价差倒挂为豆油提供阶段性支撑，但实际补库意愿有限。 - **出口情况**：马来西亚棕榈油出口环比下降，印尼出口更具竞争力。 - **政策与天气**：厄尔尼诺天气及美国生物燃料政策对市场走势有重要影响。 - **基本面**：油脂板块整体基本面转向宽松，短期内价格承压，中期走势仍需观察。 ## 总结 豆类油脂板块整体呈现震荡偏弱走势，主要受国际宏观环境、天气预期及供需格局影响。豆粕因基差贴水和下游补库需求略有支撑，但整体仍偏弱；豆油受国际原油和美豆油下跌影响，叠加国内库存压力，走势偏弱；棕榈油则因产地累库、出口疲软及消费淡季，价格承压明显。未来需密切关注国际价格走势、天气变化及MPOB月度数据，以判断市场进一步走向。