20250407-铜冠金源期货-铁矿石月报_宏观干扰加剧_铁矿继续承压运行_13页_1mb

铁矿石市场分析总结（2025年4月7日）

核心内容

2025年4月7日，铜冠金源期货发布了一份关于铁矿石市场的分析报告，涵盖了行情回顾、基本面分析及行情展望。报告指出，铁矿石市场受政策调控和全球贸易环境影响，呈现震荡运行态势，未来市场承压预期较强。

主要观点

• 需求端：国内铁水产量在1-2月小幅下降后，3月因钢厂复产加快而回升，但4月需求预计见顶回落，受钢厂自主减产和政策限产影响。
• 供应端：海外发运逐步恢复，澳洲和巴西矿山增量释放，二季度全球发运量将显著增加，预计4月到港量环比回升。
• 库存情况：港口库存维持高位，但短期供需弱平衡，中长期库存压力可能逐步积累。
• 宏观影响：美关税政策超出预期，全球贸易保护主义加剧，全球经济衰退风险上升，国内粗钢调控政策可能逐步明朗，对铁矿需求形成压制。
• 期货合约：铁矿石期货主力合约已切换至2509合约。

关键信息

一、行情回顾

• 3月铁矿石期货主力合约价格在760-790元/吨区间震荡。
• 青岛港现货价格震荡调整，普氏指数小幅上涨，PB粉价格环比下跌。
• 05-09合约价差在35-45元区间波动，近月供应压力较大。
• 钢厂复产加快，铁水产量回升，但终端需求疲软，钢材去库不畅。

二、基本面分析

1、政策减产干扰，铁矿需求承压

• 中国将持续实施粗钢产量调控，推动钢铁行业减量重组。
• 3月部分钢厂主动减产10%，预计日均减少粗钢产量约0.2万吨。
• 钢厂盈利率尚可，但4月需求将逐步减弱，铁水产量可能见顶回落。

2、供给：发运逐步增加

• 3月海外发运环比增加近30%，处于近三年同期偏高水平。
• 二季度力拓Western Range项目（2500万吨/年）投产，FMG铁桥项目继续提产，澳洲矿山财年末冲量，巴西淡水河谷发运回升，全球发运量将显著增加。
• 3月中国港口到港量环比大幅增加，4月预计继续回升。

3、铁矿石港口库存

• 截至3月底，45港铁矿石库存总量为14520万吨，较上月初减少701万吨，但高于去年同期。
• 港口库存高位，海外发运预期回升，库存压力可能逐步积累。

4、钢厂库存情况

• 钢厂进口铁矿石库存总量为9110万吨，环比减少56万吨。
• 库存消费比为31.04，环比下降1.22，钢厂维持低库存模式，倾向性价比采购。

5、国内矿山生产情况

• 3月全国矿山日均精粉产量48.69万吨，环比增加1.34万吨。
• 矿山产能利用率62.35%，月环比增加1.7%，但同比减少2.58%。
• 河北、辽宁、四川三省产量占全国75%，其中河北产量同比大幅下降。

6、海运费情况

• 波罗的海干散货运价指数反弹，BDI指数4月2日报1583点，月环比+25%。
• 澳洲丹皮尔至青岛航线运价下跌，巴西图巴朗至青岛航线运价上涨。

行情展望

• 未来一个月：铁矿石供需双增，供应回升确定性高于需求，预计库存压力逐步积累。
• 宏观面：美关税政策超出市场预期，全球贸易保护主义加剧，经济衰退风险上升，国内粗钢调控政策可能逐步明朗。
• 市场预期：铁矿石承压运行，需关注外矿发运强度及粗钢限产政策变化。

风险因素

• 终端需求：若需求不及预期，将对铁矿石价格形成下行压力。
• 钢厂限产：若限产超预期，将对铁矿石需求造成进一步抑制。
• 宏观政策：全球经济衰退风险及国内政策调控的不确定性。

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