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贸易摩擦加剧，铜铝大幅走弱 - 铜铝周报2025.04.07总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月7日当周铜、铝及氧化铝市场的走势及影响因素，指出贸易摩擦加剧对市场情绪造成负面影响，导致铜铝价格大幅走弱。同时，宏观面与基本面因素共同作用，影响了各品种的价格表现与策略建议。

主要观点

1. 铜市场

• 宏观面：美国特朗普宣布对等关税，加征幅度超出市场预期，中国随即采取反制措施，市场情绪偏弱。
• 基本面：国内铜精矿加工费仍为负值，铜价高位回落，终端消费有所恢复，社会库存连续五周去库，降至31.36万吨。
• 整体逻辑：贸易摩擦对铜价形成压制，外盘市场大幅下跌，COMEX铜领跌全球铜市场，需等待铜价止跌企稳。
• 策略建议：沪铜2506合约上方参考压力位78000元/吨，下方参考支撑位73000元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化；国外铜矿供应因素。

2. 电解铝市场

• 宏观面：美国对等关税落地，利空情绪释放后，铝价或将止跌企稳，关注国内经济政策的支撑。
• 基本面：国内电解铝运行产能高位，下游企业开工持续回升，社会库存处于季节性去库周期。
• 整体逻辑：贸易摩擦对铝价造成压力，但短期或企稳，需关注国内政策及库存变化。
• 策略建议：沪铝2506合约上方参考压力位20300元/吨，下方参考支撑位19000元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化；铝锭社会库存变化；电解铝限电限产情况。

3. 氧化铝市场

• 宏观面：受贸易摩擦影响，市场情绪偏弱，氧化铝价格延续下行。
• 基本面：氧化铝行业运行产能维持高位，尽管利润转为亏损，但未出现明显减产，供需格局仍为小过剩。
• 整体逻辑：市场缺乏新的驱动，预计氧化铝维持偏弱运行，短线警惕超跌反弹。
• 策略建议：氧化铝2505合约上方参考压力位3100元/吨，下方参考支撑位2700元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化；国内外铝土矿供应变化；氧化铝限产复产情况。

关键信息

本周行情回顾

• 铜市场：国内铜价周度环比下降，社会库存连续五周去库，降至31.36万吨。LME铜库存下降，COMEX铜库存上升。
• 铝市场：国内铝价转为升水，社会库存下降，但下游开工率有所回落，部分板块需求疲软。
• 氧化铝市场：现货价格延续下跌，期货库存增加，行业成本上升，利润下滑。

周度要闻回顾

• 美国宣布对等关税，加征幅度超预期，中国立即进行反制。
• 赞比亚铜产量预计增长，LME铜成交量创11年新高。
• 日本铝升水下降，反映铝材流动未明显变化。
• 美国非农数据强劲，美联储降息预期上调。

市场展望

• 4月9日：美国对等关税正式生效，需关注其对出口订单的影响。
• 4月10日：中国3月CPI、PPI数据公布，美联储货币政策会议纪要发布，可能影响市场情绪。

总结

本周期铜铝市场受贸易摩擦加剧影响，价格整体走弱，市场情绪偏弱。国内铜价高位回落，终端消费有所恢复，社会库存持续去库；电解铝市场在关税落地后或企稳，但下游开工率分化，传统消费领域承压；氧化铝市场延续弱势，供需格局仍为小过剩，短线需警惕超跌反弹。整体来看，宏观政策及经济数据变化、国内外供应情况、终端需求表现是影响各品种走势的关键因素。