20211023-国盛证券-华峰测控-688200.SH-三季报超预期_保持良好增长势头_3页_643kb

华峰测控 (688200.SH) 三季报分析总结

核心内容概述

华峰测控在2021年三季报中表现出色，营业收入与净利润均实现大幅增长，体现出公司在半导体测试设备领域的强劲竞争力和良好的市场前景。公司持续拓展测试能力，积极布局第三代半导体市场，并通过新产能释放和研发投入提升，进一步巩固行业地位。

主要财务表现

三季报数据

• 2021Q3营业收入：3.13亿元，同比增长 188%
• 2021Q3归母净利润：1.63亿元，同比增长 244%
• 2021Q3扣非归母净利润：1.76亿元，同比增长 344%
• 2021Q3毛利率：80%
• 2021Q3净利率：52%
• 存货：1.59亿元，显示公司为规模增长积极备料
• 合同负债：1.40亿元，环比提升0.15亿元，创历史新高

财务预测（2021-2023）

财务比率

主要观点与关键信息

增长表现强劲

• 2021年第三季度，公司实现营业收入和净利润的双增长，尤其是扣非归母净利润增长显著，显示公司盈利能力持续增强。
• 三季报数据显示公司收入与利润增长势头良好，且毛利率和净利率维持在较高水平。

新产能与新产品布局

• 2021年9月，天津产业基地正式启用，有效缓解产能瓶颈，提升研发与生产能力。
• 公司持续推出新产品和测试模块，以满足SoC、GaN、大功率测试等新兴市场需求。

研发投入持续增加

• 2021年前三季度研发费用达6,440万元，同比增长 67%，显示公司对技术创新的重视。
• 研发人员数量从2020年上半年的93人增至128人，研发投入强度不断提升。

行业前景与市场机会

• 半导体测试设备市场需求旺盛，2021年全球市场规模预计达76亿美元，同比增长 26%。
• 2022年预计继续增长 6%，市场前景广阔。
• 公司在第三代半导体领域订单增长显著，GaN、SiC等化合物半导体测试设备需求潜力巨大。

下游需求旺盛

• 封测行业景气度高，capex普遍上行，设备需求超预期。
• 公司产品线不断拓展，从模拟和混合信号测试设备延伸至SoC测试，受益于国产替代进程。

投资评级

• 公司维持“买入”评级，预计未来三年业绩稳步增长，2021/2022/2023年分别实现归母净利润4.42/6.14/7.99亿元。

风险提示

• 全球贸易纷争风险：可能影响公司出口业务及原材料供应。
• 下游需求不确定性：半导体行业周期性较强，市场需求波动可能对公司业绩产生影响。

总结

华峰测控凭借强劲的业绩增长、新产能释放和新产品布局，在半导体测试设备市场中占据有利地位。公司持续加大研发投入，提升产品核心竞争力，同时受益于国产替代加速和封测行业景气度提升，未来增长潜力显著。尽管面临一定的市场风险，但公司整体表现积极，具备较高的投资价值。