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2026年宏观经济与大类资产配置展望总结

核心内容概览

• 经济增长预测：预计2026年中国GDP实际增长4.7%，名义增长4.9%。
• 全球经济增长：2026年全球经济增长3.1%，较2025年小幅回落，但仍在温和复苏通道。
• 货币政策趋势：美联储仍处于降息周期，但政策分歧加大，2026年或有3次左右25BP的降息。
• 大类资产配置建议：股票 > 大宗 > 债券 > 货币。
• 风险提示：国内政策力度不及预期、贸易局势升级、主要经济体财政安全性风险上升。

主要观点

1. 海外经济：弱美元时代

• 全球经济仍处于温和复苏阶段，但存在诸多不确定性。
• 美联储降息周期延续，但内部政策分歧增加，可能影响降息节奏。
• 美国财政不可持续、美元信用被侵蚀等因素推动美元走弱，全球资金配置转向非美元资产。
• 弱美元背景下，人民币资产成为主要配置选择，A股、债券、大宗商品和货币基金分别排在不同位置。

2. 中国经济：科技与消费为主要支撑

• 科技与制造业投资回暖：高技术制造业、装备制造业投资增速有望回升，政策支持推动产业升级。
• 消费潜力释放：“惠民生”政策成为“扩消费”的重要抓手，社零保持一定韧性。
• 出口保持竞争力：高技术产品和新能源汽车出口表现稳健，外需不确定性缓解。
• 价格形势温和改善：CPI和PPI均呈现温和回升趋势，但受基数影响，不确定性仍存。

3. 大类资产配置：寻找美元资产替代品

• 股票市场：A股表现优于债券和货币基金，科技与高端制造业为投资者青睐。
• 债券市场：利率处于较低水平，波动空间有限，期限利差和信用利差被充分挖掘。
• 大宗商品：贵金属有望创新高，原油面临供应压力，周期品关注需求端，农产品关注供给端。
• 货币基金：流动性安全成为核心考量，更像活期存款的替代品。

关键信息

4.1 2026年经济预测

• 实际GDP增长：预计为4.7%。
• 名义GDP增长：预计为4.9%。
• 工业增加值：预计为5.4%。
• 固定资产投资：预计增长2.6%。
• 社会消费品零售总额：预计增长5.6%。
• 出口增长：预计为4.7%。

4.2 大类资产排序

• 股票：A股、新兴市场股指、海外科技股表现突出。
• 大宗商品：贵金属、有色、周期品表现较好。
• 债券：收益率处于较低水平，波动较小。
• 货币基金：收益率趋近1%，流动性安全成为主要考量。

4.3 货币政策与财政政策

• 货币政策：预计维持适度宽松，流动性充裕。
• 财政政策：支出增长，向科技、教育领域倾斜，增量政策值得期待。

4.4 风险提示

• 国内政策力度不及预期。
• 贸易局势升级。
• 主要经济体财政安全性风险上升。

资料来源与图表说明

• 资料来源：Wind、IMF、中银证券。
• 图表说明：图表涵盖全球经济增速预测、PMI数据、货币政策变化、大类资产价格表现等，提供详实数据支持。

结论

2026年全球经济温和增长，美元持续走弱，人民币资产成为主要配置选择。科技与消费将成为中国经济增长的主要支撑，A股表现看好，债券收益率在合意区间波动，大宗商品中贵金属表现强劲，原油面临供应压力。货币基金更注重流动性安全。整体资产配置建议为股票 > 大宗 > 债券 > 货币。