20250618-宝城期货-钢材2025年中期报告_无边落木萧萧下_不尽长江滚滚来_29页_3mb

钢材中期报告总结

价格表现
2025年上半年钢材价格受终端需求不足、成本下行及海外风险等多重因素拖累，呈弱势下行态势，跌幅显著，逼近疫情低位区间。期现货价格同步下跌，基差回归正常。

供应情况
钢材供应稳中有升，钢厂盈利尚可。短期减产可能性低，供应更多跟随需求变化。废钢和双焦价格下行带动黑色系估值中枢持续下移，长期供需矛盾需政策化解。

需求结构
内需分化：基建、地产疲软，建材需求走低；制造业支撑板材需求，但依赖政策刺激。出口表现强劲，短期缓解内需压力，但边际需求对价格拉动有限，价格上限可能受压制。

下半年展望
供需双弱格局下，钢价窄幅震荡，破局需政策提振。原料宽松格局未变，成本下行仍是主要压制因素，需关注政策调控、超低排放改造及产能出清进展。

需求 - 终端 - 海外风险 - 成本 - 出口 - 原料
供应 - 钢厂利润 - 品种调节灵活 - 政策指引 - 压力不大
价格 - 现实矛盾 - 原料让利 - 需求结构分化 - 内需疲软

（仅供参考，不构成投资建议）