联讯策略：A股的独立行情-20181028-联讯证券-16页-1mb

联讯策略：A股的独立行情总结

核心内容

2018年10月28日发布的联讯策略报告《A股的独立行情》指出，A股市场在国际风险资产下跌的背景下表现出较强的独立性与韧性，市场止跌企稳迹象明显，未来有望进一步展开独立行情。

主要观点

• A股止跌企稳：上周市场未出现大幅上涨也未重归颓势，整体表现符合预期，A股自我运行的迹象明显。
• 国际环境承压减弱：美股弱势、原油价格下跌、美元强势对A股的负面影响正在减弱，A股开始走出独立行情。
• 市场底部正在夯实：A股下跌负反馈被打破，市场情绪有所回暖，但外部不确定性（如美国中期选举、英国脱欧）仍需时间消化。
• 改革红利带动风险偏好：制度性改革（如退市机制、机构投资者引入、印花税调整等）将成为中短期推动A股上涨的重要因素。
• 结构性变化显著：市场结构上，消费股调整、券商领涨、银行保险股稳定，业绩仍是投资核心。

关键信息

国际市场表现

• 美股弱势：纳斯达克指数10月以来跌幅最大，科技龙头估值调整压力明显。
• 原油价格下跌：受美国库存上升及地缘政治影响，原油价格持续走低。
• 美元强势：美元指数一度上行至96.59，但人民币贬值担忧未显著升级。
• 人民币汇率：人民币对美元和欧元走势分化，虽兑美元贬值但对欧元相对升值。

国内市场表现

• 商品期货价格平稳：国内商品整体上涨，动力煤、钢铁产业链价格强势，化工品价格回调。
• A股独立行情：在美股大跌背景下，A股逆势上涨，表现出市场韧性。
• 行业表现：证券、地产行业领涨，银行保险股稳定，创蓝筹反弹后回落。
• 市场情绪：融资余额止跌企稳，陆股通资金单周净流出，但市场活跃度提升。

投资策略建议

• 关注改革红利：制度性改革将提升市场风险偏好，是中短期A股走向的关键变量。
• 业绩为王：无论是低估值蓝筹还是创蓝筹，需关注真实成长或稳定业绩。
• 券商短期博弈价值：券商板块短期可能有爆发，但长期表现需结合市场环境判断。
• 消费股谨慎操作：消费板块调整明显，建议避免在“危墙之下”布局。

风险提示

• 政策不达预期：维稳政策效果不及预期可能影响市场信心。
• 全球贸易风险：中美贸易摩擦、英国脱欧等不确定因素可能继续拖累市场。
• 新兴市场风险：部分新兴市场可能因外部环境变化而出现波动。

市场前瞻

• 底部进一步夯实：市场情绪从低谷中逐步恢复，但外部不确定性仍需时间消化。
• 关注结构性机会：不同板块表现差异明显，需关注行业基本面与政策导向。

图表目录概览

• 图表1-10：展示美股、原油、美元、人民币等国际市场走势。
• 图表11-14：反映国内商品价格及A股走势。
• 图表15-20：分析市场情绪、资金流向及行业表现。
• 图表21-25：展示债券市场、利率变化及汇率走势。
• 图表26-27：提供国际债市及汇率趋势数据。
• 图表28-31：显示人民币汇率、油价及黄金价格变化。
• 图表32-35：跟踪国内黑色系商品、化工产品及市场资金动向。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内股价相对沪深300指数的涨幅进行划分。
• 行业投资评级：基于行业指数相对沪深300指数的涨跌幅进行划分，分为增持、中性、减持。

其他信息

• 分析师简介：朱俊春，联讯证券首席策略分析师，复旦经济学硕士。
• 研究院销售团队：北京、上海团队联系方式及邮箱。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证准确性，不构成投资建议。
• 联系我们：联讯证券总部及分部地址、电话、传真、网址等。

字数统计：约990字