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纯碱玻璃周报摘要 (2025.09.08)

纯碱周度观点

• 供应：装置开工率环比上升，产量增至75.17万吨，预计产量维持高位。
• 需求：表观需求环比小幅增长，但轻碱需求环比下滑明显。
• 库存：企业库存、轻碱库存小幅增加，重碱库存略有下降。
• 核心逻辑：基本面供强需弱格局延续，短期关注成本端和宏观扰动；中长期供需宽松压力存在，关注宏观改善后的反弹机会。期价关注1250-1380元/吨区间。

玻璃周度观点

• 供应：浮法玻璃日熔量持平，冷修产线数量维持高位；光伏玻璃日熔量同比下滑。
• 需求：深加工订单天数环比上升，中下游刚需采购为主，需求恢复有限。
• 库存：样本企业库存小幅增加，折仓天数略有上升。
• 核心逻辑：供需暂未明显改善，关注沙河产线变化和旺季需求兑现；期价关注1100-1250元/吨区间。供应端及宏观扰动仍存。

市场动态

1. 价差：纯碱-玻璃价差、玻璃-纯碱套利价差及纯碱9-1价差出现调整。
2. 成本利润：纯碱、玻璃生产利润持续承压，中国地区氨碱法和联碱法利润为负，加工成本高位运行。
3. 装置检修：纯碱装置检修损失量小幅增加。
4. 宏观经济：降息预期及反内卷情绪仍对价格构成扰动。

### 注：
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