> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货商品研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为安粮期货投资咨询部发布的《螺纹钢期货周报（20260615-0619）》，主要分析螺纹钢期货的市场走势、库存变化、估值及供需驱动情况，并提供相应的投资建议和风险提示。 ## 主要观点 ### 1. 市场情绪与价格走势 - **市场情绪转强**：整体市场情绪有所改善，钢价呈现震荡运行态势。 - **基本面改善**：钢材基本面大幅改善，contango 结构弱化，表明市场对未来预期有所调整。 - **估值中性偏低**：当前钢材估值处于中性偏低水平，需关注未来价格突破的可能性。 ### 2. 库存情况分析 - **社会库存小幅去库**：截至 06 月 12 日，35 城市螺纹钢社会库存为 479.16 万吨，较上周减少 0.35 万吨，库存水平有所下降。 - **钢厂库存重回累库**：137 家螺纹钢钢厂库存为 181.80 万吨，较上周增加 7.72 万吨，显示钢厂库存开始累积。 - **库存走势分化**：社会库存与钢厂库存走势分化，整体库存水平较低，需关注库存变化趋势。 ### 3. 估值与供需驱动 - **高炉开工率上升**：247 家钢铁企业高炉开工率本周为 84.25%，环比小幅上涨，显示生产活动有所恢复。 - **钢厂利润合理**：钢厂高炉利润为 55 元/吨，环比上涨 10 元/吨，处于今年同期合理水平。 - **表观消费量下降**：螺纹钢表观消费量为 207.32 万吨，环比小幅下降 4.85 万吨，需求有所减弱。 - **基差走弱**：螺纹钢基差为 73 元/吨，环比小幅走弱，反映现货与期货价格差距。 - **成本支撑重构**：原料端铁矿和煤炭价格震荡偏强，成本支撑重新构建，但钢厂利润有所回落。 ### 4. 行情研判 - **短期关注点**：关注现实数据改善及盘面上方压力平台能否有效突破。 - **库存与价格关系**：钢材总库存保持转增，但绝对值总体偏低，需继续关注库存能否重回去库。 - **震荡运行趋势**：钢价预计将继续震荡运行，市场情绪和现实数据是关键影响因素。 ## 关键信息 - **数据来源**：Mysteel 和 iFinD。 - **分析师信息**： - **分析师**：曹帅 - **从业资格号**：F03088816 - **投资咨询号**：Z0019565 - **初审与复审人员**： - **初审**：张莎（从业资格号：F03088817，投资咨询号：Z0019577） - **复审**：赵肖肖（从业资格号：F0303938，投资咨询号：Z0022015） ## 投资建议与风险提示 - **投资建议**：短期关注现实数据改善及盘面上方压力平台的突破情况，同时留意库存变化趋势。 - **风险提示**：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况独立决策，自行承担风险。报告内容可能随时更改，且不承诺任何变更通知。 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息和资料，内容和意见仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告内容。 - 本公司不对任何人因使用本报告内容所导致的任何损失负责。 ## 图表分析要点 ### 库存变化趋势 - 社会库存和钢厂库存走势分化，整体库存水平较低。 - 历史数据对比显示，2026 年库存水平较往年偏低，需关注库存是否能重回去库。 ### 高炉开工率与利润 - 高炉开工率持续上升，显示行业生产活动逐渐恢复。 - 钢厂利润保持合理水平，但需关注后续变化。 ### 消费量变化 - 表观消费量环比下降，显示需求端承压。 - 消费量趋势与往年对比，2026 年消费量较往年偏低，需关注需求改善情况。 ### 价格波动情况 - 螺纹钢价格震荡运行，短期波动较小。 - 价格走势与库存、成本支撑密切相关，需关注市场情绪和现实数据的变化。 ## 结论 螺纹钢期货市场近期呈现震荡运行态势，基本面有所改善，但需求端仍面临压力。库存走势分化，社会库存小幅去库，钢厂库存重回累库，整体库存水平较低。短期需关注现实数据改善及价格突破压力平台的情况，同时注意市场情绪变化对价格的影响。投资者应独立判断，谨慎决策。