> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 白糖日报 2026年2月11日 # 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： $\text{品}$ liuqiannan_qh@china stock.com.cn # 白糖日报 # 第一部分 数据分析 <table><tr><td colspan="9">银河期货 白糖数据日报 2026/2/11</td></tr><tr><td colspan="9">期货盘面</td></tr><tr><td>期货</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>增减量</td><td>持仓量</td><td>增减量</td><td></td></tr><tr><td>SR09</td><td>5,275</td><td>-13</td><td>-0.25%</td><td>12,794</td><td>-13765</td><td>123,316</td><td>235</td><td></td></tr><tr><td>SR01</td><td>5,380</td><td>-15</td><td>-0.28%</td><td>259</td><td>-467</td><td>4,241</td><td>95</td><td></td></tr><tr><td>SR05</td><td>5,266</td><td>-12</td><td>-0.23%</td><td>157,168</td><td>-100677</td><td>451,856</td><td>-6579</td><td></td></tr><tr><td colspan="9">现货价格</td></tr><tr><td>白糖</td><td>柳州</td><td>昆明</td><td>武汉</td><td>南宁</td><td>鲅鱼圈</td><td>日照</td><td>西安</td><td></td></tr><tr><td>今日报价</td><td>5370</td><td>5175</td><td>5620</td><td>5360</td><td>5435</td><td>5430</td><td>5770</td><td></td></tr><tr><td>涨跌</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>基差</td><td>104</td><td>-91</td><td>354</td><td>94</td><td>169</td><td>164</td><td>504</td><td></td></tr><tr><td colspan="9">月间价差</td></tr><tr><td>SR05-SR01</td><td>价差</td><td>涨跌</td><td>SR09-SR05</td><td>价差</td><td>涨跌</td><td>SR09-SR01</td><td>价差</td><td>涨跌</td></tr><tr><td></td><td>-114</td><td>3</td><td></td><td>9</td><td>-1</td><td></td><td>-105</td><td>2</td></tr><tr><td colspan="9">进口利润</td></tr><tr><td>国别</td><td>ICE主力</td><td>升贴水</td><td>运费</td><td>配额内价格</td><td>配额外价格</td><td>与柳州价差</td><td>与日照价差</td><td>与盘面价差</td></tr><tr><td>巴西进口</td><td>14.77</td><td>0.20</td><td>33.75</td><td>3851</td><td>4886</td><td>484</td><td>544.00</td><td>494</td></tr><tr><td>泰国进口</td><td>14.77</td><td>0.84</td><td>18.00</td><td>3841</td><td>4873</td><td>497</td><td>557.00</td><td>507</td></tr></table> # 第二部分 行情研判 # 【重要资讯】 1. 美国农业部(USDA)于2月公布的供需报告显示，美国2025/26榨季食糖总产量预计为941万短吨；其中，甜菜糖产量为510.2万短吨；甘蔗糖产量为430.8万短吨；食糖库存/消费比预估为 $15.9\%$ 。 2. 截至目前不完全统计，25/26榨季云南已开榨糖厂51家，同比减少1家；预计蔗能力18.66万吨/日，同比增加0.37万吨/日。最后1家糖厂开榨时间初步估计2月下旬，同比推迟约2周左右。今日云南制糖企业(昆明)现货报价为：5170-5190元/吨，周涨幅为10-20元。制糖企业反映春节临近，销售比较清淡。从了解的情况来看，云南八个产糖市出糖率参差不齐，其中文山、红河受前期的台风及低温影响，出糖率总体仍偏低。 3. 沐甜11日讯，主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如，广西：南宁中间商站台基准价5360元/吨；仓库报价5330元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5300-5350元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台基准价5360-5380元/吨；仓库报价5340-5360元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团仓库车板报价5340-5360元/ 吨，报不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5130-5220元/吨，大理报价5130-5140元/吨，祥云报价5130-5180元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5170-5190元/吨，大理报价5130-5150元/吨，报价不变，成交一般。广东:湛江中间商报价暂无。新疆：中粮厂仓报价5050-5150元/吨，报价不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季一级白砂糖报价5480元/吨，优级白砂糖报价5550元/吨，优级绵白糖报价5650元/吨，报价不变，成交一般。 # 【逻辑分析】 国际方面，巴西甘蔗压榨几乎接近结束，出口量下降，巴西糖对全球影响力下降，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前印度双周产量较高，增产可能会超预期，给国际糖价以悲观影响。但是糖价已经跌至前期低位且几个机构最新观点对于2026/27年度糖产预期下降消费上调，多空因素交织，预计外糖价格底部震荡，关注下方支撑位能否有效跌破。 国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。但是国内糖厂生产成本较高支撑国内糖价，价格大概率底部震荡。 # 【交易策略】 1.单边：国际糖价预计底部震荡，关注下方前低位置位置能否有效跌破。国内郑糖5月合约预计价格也将底部震荡，郑糖价格小涨至前期的区间上沿附近，预计上方压力较大，建议区间低多高平。 2. 套利：观望。 3.期权：观望。 (刘倩楠 投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) # 第三部分 相关附图 图1：广西月度库存 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 图2：云南月度库存 数据来源：银河期货，WIND 图3：广西月度产量 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 图4：云南月度产量 数据来源：银河期货，WIND 图5：柳州白糖现货价格 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图6：柳州-昆明糖现货价差 数据来源：银河期货，WIND 图7：白糖9月基差 单位：元/吨 图8：郑糖5-9价差 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 图9：白糖1月基差 单位：元/吨 图10：郑糖9-1价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 单位：元/吨 图9：白糖5月基差 数据来源：银河期货，WIND 单位：元/吨 图10：郑糖1-5价差 数据来源：银河期货，WIND # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 # 银河期货有限公司 研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799