20230527-国金证券-氢能_燃料电池行业研究_从海外公司年报看氢能行业系列（八）_Enapter_9页_940kb

Enapter Technologies 成立于2017年德国柏林，是AEM电解槽领域的专注公司，致力于单核和MW级多核电解槽的研发与销售。财务数据显示，该公司营业收入连续四年以复合增长率993%实现高增长，从2019-2022年收入分别为9290万欧元、20701万欧元、84422万欧元和146714万欧元。2022年底订单积压约1350万欧元，并预计2023年收入将翻番至3000万欧元。公司研发方面，高度重视技术创新，2022年研发费用达6876万欧元，同比增长8539%，占销售收入的47%以上。产能扩展计划包括在意大利比萨工厂提升单核电解槽月产能至1000台，在德国Searbeck园区扩展至每月10,000台AEM电解槽，并计划在2024年实现多核电解槽商业化初期。全球业务积极，收入来源欧洲、欧盟其他国家和世界其他国家呈上升趋势，客户遍布全球，累计订单涉及多国氢能项目，如韩国工业贸易部2MW电解槽订单。投资逻辑基于能源转型，绿氢政策支持下，预计公司订单与营收将持续增长，但也面临下游需求不及预期、研发周期推迟和汇率波动的风险。