20260720-铜冠金源期货-镍周报_供应预期收敛_镍价反弹_7页_675kb

供应预期收敛，镍价反弹总结

核心内容

市场表现

• 上周镍价出现反弹，但受宏观因素压制，反弹幅度有限。
• LME镍价格为17045美元/吨，周涨幅2.29%。
• 沪镍主力价格为128890元/吨，周涨幅0.55%。
• 沪伦比值降至7.56，周跌幅1.78%。
• LME0-3升贴水为-194.08美元/吨，结构有所收缩。
• 金川镍升贴水为1650元/吨，周跌幅达39.39%。

库存变化

• 全球显性库存为384459吨，周环比增加2.80%。
• LME镍库存减少300吨，SHFE镍库存增加11078吨，周环比+10.05%。
• 中国精炼镍仓库库存减少2892吨至114063吨，降幅2.47%。
• 保税区库存持平，LME镍库存小幅下降。

成本支撑

• 菲律宾因降雨影响镍矿出货节奏，国内镍矿价格保持稳定。
• 中东硫磺价格坚挺，成本端支撑有所增强。

政策影响

• 印尼政府限制铁合金产品出口，仅对供应短缺的冶炼厂提供有限配额补充。
• 新政要求出口需取得检验报告及许可，自2027年起仅允许国有出口企业或贸易部证明信出口。

下游需求

• 不锈钢厂进入淡季，三元正极企业仅维持刚需采购。
• 电镀及合金行业运行平稳，整体需求承压。

主要观点

• 短期镍价走势：预计镍价将维持偏强震荡，主要受成本支撑和政策因素影响。
• 风险因素：美伊冲突加剧、美联储加息预期升温，可能对市场风险偏好造成压力。
• 库存变化：全球显性库存小幅上升，LME库存下降，SHFE库存增加，反映市场供需变化。
• 成本端：菲律宾镍矿出货受阻，国内镍矿价格稳定，中东硫磺价格坚挺，成本支撑增强。
• 政策面：印尼政府对铁合金出口的限制措施旨在稳定国内原材料供应，短期内可能影响市场预期。

关键信息

• 市场数据：

  • LME镍：17045美元/吨（周涨幅2.29%）
  • 沪镍主力：128890元/吨（周涨幅0.55%）
  • 全球显性库存：384459吨（周涨幅2.80%）
  • 中国精炼镍库存：114063吨（周跌幅2.47%）

• 行业动态：

  • 印尼限制铁合金出口，仅对供应短缺冶炼厂提供有限配额。
  • 中国镍矿库存下降2.48%，菲律宾镍矿库存占主导。
  • 红土镍矿CIF价格维持稳定，高镍铁均价未变。

• 宏观环境：

  • 美伊冲突重燃，中东局势存在升级风险。
  • 美联储偏鹰立场，加息预期升温，压制市场风险偏好。

风险提示

• 美伊冲突加剧可能导致地缘政治风险上升，影响镍价走势。
• 美联储加息预期升温，可能对金属市场形成压力。
• 印尼政策变化可能对镍供应产生影响，需密切关注配额调整情况。

从业人员信息

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• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

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• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168
• 合肥营业部：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室，电话：0551-66020723

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